20260712-华鑫期货-_鑫期汇_有色周报_本周有色普遍回升_算力金属—锡领涨_铜温和反弹；下周注意美伊冲突升级和美国通胀数据的影响_19页_1mb

有色周报0712总结

核心内容概览

本周（2026年7月6日至10日），国内及国际有色金属价格整体呈现回升态势，其中沪锡涨幅最大（3.36%），铜温和反弹（0.71%），锌涨幅显著（2.35%）。市场情绪受宏观面与基本面双重支撑，同时需警惕美伊冲突升级及美国通胀数据对后续走势的影响。

主要观点

1. 价格走势

• 国内期货价格：沪铜、沪铝、沪锌、沪铅、沪镍均上涨，仅氧化铝微跌。
• 国际期货价格：LME及COMEX铜、铝、锌等品种价格均有不同程度上涨，LME锡微跌。
• 现货升贴水：沪锡升水显著扩大，沪铜、沪锌升水走强，沪镍升水回升，沪铅、沪锌贴水有所收窄。

2. 库存变化

• 国内库存：SHFE铜、铝、镍库存大幅下降，锡库存减少，显示市场去库趋势明显。
• 国际库存：LME铜、铝、锌库存下降，锡库存小幅减少，反映全球供应偏紧。

3. 市场驱动因素

• 宏观层面：美国非农数据不及预期，美联储加息预期降温，美元走弱为有色金属提供估值修复空间。
• 基本面层面：铜、锡矿端供应紧缺，TC加工费跌至历史极值，冶炼减产与检修支撑价格；铝、锌受益于产能天花板及供应收缩。
• 地缘因素：中东局势紧张及美伊冲突反复，对市场情绪产生扰动，但整体修复。
• 需求端：AI算力基建、新能源汽车、特高压电网改造等结构性需求支撑市场韧性。

关键信息

1. 本周价格表现

2. 汇率与利率

• 离岸人民币：6.7820（较上周微跌）
• 美元指数：100.9609（较上周微升）
• 美10年期国债收益率：4.5600（较上周微升）

3. 市场展望

• 铜：预计维持“高位宽幅震荡，中枢稳步上移”格局，短期需警惕波动率放大，中长期逻辑未变。
• 铝：预计短期震荡偏稳，核心运行区间在22000-24000元/吨，中长期支撑稳固。
• 铅锌：沪锌短期偏强震荡，沪铅维持震荡偏稳，核心受成本与需求制约。
• 镍锡：沪锡维持高位震荡，沪镍震荡偏弱，关注印尼出口政策及下游需求变化。

注意事项

• 文档信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 操作建议为“大跌敢布局、大涨不追高”，严控仓位风险。
• 市场观点可能随时间调整，不承诺更新义务。

图表摘要

• 图1：COMEX基金净持仓
• 图2：美元指数
• 图3：SHFE铜库存
• 图4：LME铜库存
• 图5：LME锌（0-3）
• 图6：COMEX铜库存
• 图7：铜精矿加工费TC
• 图8：LME铜（0-3）
• 图9：SHFE铝库存
• 图10：LME铝库存
• 图11：国内铝社会库存
• 图12：LME锌（0-3）
• 图13：SHFE铅库存
• 图14：LME铅库存
• 图15：SHFE锌库存
• 图16：LME锌库存
• 图17：LME锌（0-3）
• 图18：进口50%ZN加工费均值
• 图19：LME锡库存
• 图20：SHFE锡库存
• 图21：LME锡（0-3）
• 图22：费城半导体指数

风险提示

• 美伊冲突升级
• 美国通胀数据波动
• 印尼出口政策变化
• 市场流动性变化
• 下游需求疲软

操作建议

• 铜：逢低布局，避免追高
• 铝：区间操作，关注库存与成本支撑
• 铅锌：回调低吸，关注减产兑现与库存去化
• 镍锡：沪锡高位震荡，沪镍震荡偏弱，关注印尼政策及下游需求变化