深度报告-20220206-天风证券-建筑装饰行业深度研究_管网投资有望加速_首推管材龙头_42页_4mb

建筑装饰行业报告总结：地下管网投资加速，重点推荐管材龙头

核心内容概览

本报告聚焦于“十四五”期间中国地下管网投资的加速趋势，分析了政策推动下水利工程、市政改造及抽水蓄能等三大领域的投资机会。同时，报告还探讨了塑料管道在老旧小区改造、存量房重装、农业灌溉和农村供水等领域的增长潜力，认为地下管网相关产业链将迎来发展机遇。

主要观点

1. 政策推动管网投资加速

• 地下管网改造多次被提及，政策层面推动城市管网更新需求显著提升。
• “十四五”期间，预计管道投资有望加速，潜在市场规模可能超过1.4万亿元。
• 水利工程、城市改造和抽水蓄能是三大重点投资领域。

2. 水利工程投资提速

• 水利工程投资加速，预计十四五期间总投资额达3.2万亿元，供水工程占比50.4%。
• PCCP（预应力钢筒混凝土管）作为重要输水管材，将受益于水利工程投资，市场规模有望达4744亿元，较十三五增长近1100亿元。

3. 市政管网更新需求提升

• 《“十四五”节水型社会建设规划》要求2025年城市供水漏损率降至9%，较目前13.4%有较大下降空间。
• 供水管道更新改造市场规模预计达191亿元，其中管材投资约115亿元，施工投资约76亿元。
• 燃气管道更新改造需求迫切，市场规模预计达606亿元。

4. 抽水蓄能带动压力管道需求

• 抽水蓄能项目预计开工规模达100GW以上，带动压力管道市场需求约116亿元。
• 钢塑复合管在抽水蓄能中具有优势，如河南洛宁抽水蓄能电站已采用东宏股份的钢塑复合压力管道。

5. 旧改与存量房改造释放塑料管道需求

• 全国2000年前建成的老旧小区约17万个，建筑面积约40亿平方米，预计拉动塑料管道需求650亿元。
• 存量房占比超40%，按20年重装周期测算，到2025年潜在的管网改造规模为2122亿元。

6. 农村供水与农业灌溉市场潜力巨大

• 农村自来水普及率有望提升至88%，带动供水管网投资约4404亿元。
• 农业灌溉需求预计带动新增管道市场约461亿元。

7. 地下综合管廊建设增长空间广阔

• 城市地下综合管廊建设仍具备增长空间，预计十四五期间带动新增管线投资853亿元。

关键信息

• PCCP管道：适用于大口径输水管道，具有抗震性强、抗压性好、造价低等优势，是水利工程的首选管材。
• 球墨铸铁管：行业集中度较高，新兴铸管市占率约50%，是市政给水和污水管道的优质材料。
• 钢管：产量大、应用广泛，钢塑复合管在抽水蓄能、燃气输送等领域有明显优势。
• 塑料管道：以PVC为核心产品，具有耐腐蚀、施工方便、节能等优势，预计在老旧小区改造、农业灌溉等领域有良好增长。

投资建议

• 重点推荐：东宏股份、中国联塑、公元股份、伟星新材等管道制造企业。
• 建议关注：新兴铸管、友发集团、纳川股份、正元地信等公司。

风险提示

• 水利投资建设不及预期
• 城市管道更新不及预期
• 抽水蓄能建设不及预期
• 基建投资和地产竣工增速不及预期
• 市场空间不及预期

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）

图表目录（摘要）

• 图1：管道的口径划分
• 图2：2008-2013年城市供水管道中各类型管道长度（万公里）
• 图3：2008-2013年城市供水管道中各类型管道长度占比
• 图4：标准PCCP管道构造
• 图5：内衬式PCCP（PCCP-L）
• 图6：埋置式PCCP（PCCP-E）
• 图7：2015-2020年前十大PCCP企业产量及市占率
• 图8：2020年前五大上市PCCP企业产量占比
• 图9：离心球墨铸铁管供水管材
• 图10：离心球墨铸铁管供热管材
• 图11：离心球墨铸铁管特殊涂层管材
• 图12：离心球墨铸铁管雨污水管材
• 图13：2009-2018年新兴铸管市占率
• 图14：2013-2020年新兴铸管产量及增速
• 图15：2010-2019年我国钢管产量
• 图16：钢丝网骨架塑料（聚乙烯）复合管
• 图17：内外环氧粉末涂塑复合钢管
• 图18：不同材质塑料管道占比
• 图19：2012-2020年塑料管道产量及增速
• 图20：2012-2020年塑料管道产销率情况
• 图21：2016-2020年塑料管道行业集中度
• 图22：2020年塑料管道行业竞争格局
• 图23：PCCP在水资源建设体系中的应用
• 图24：2004-2021年我国水利建设投资完成额及增速
• 图25：2014-2020年水利投资项目数量及增速
• 图26：15个省市“十四五”期间水利投资分类
• 图27：我国水资源分布情况
• 图28：各省“十四五”期间水利工程投资规划情况
• 图29：2003-2020年市政类地下管道新增长度及增速
• 图30：2003-2020年市政设施固定资产投资完成额及增速
• 图31：2002-2020年不同用途市政类管道长度占比
• 图32：2002-2020年不同用途市政类管道长度增速
• 图33：2002-2020年市政类固定资产投资额（亿元）
• 图34：2008-2020年我国新增燃气管道长度及普及率
• 图35：2003-2020年我国新增供水管道长度及增速
• 图36：2006-2020年我国城市供水漏损率
• 图37：2010-2020年我国各类燃气供应量
• 图38：2010-2020年我国各类燃气用气人口数量
• 图39：2005-2020年我国燃气管道长度及增速
• 图40：2005-2020年我国燃气管道占比情况
• 图41：抽水蓄能电站原理
• 图42：丰宁抽水蓄能电站
• 图43：钢管拼圆及纵缝焊接
• 图44：钢管内、外壁的除锈和防腐
• 图45：河南洛宁抽水蓄能电站采用的钢丝网骨架聚乙烯复合管
• 图46：抽水蓄能装机规模（GW）
• 图47：抽水蓄能在建装机分布
• 图48：塑料管道下游应用
• 图49：2002-2020年城市排水管道长度及投资额
• 图50：新开工面积滚动均值（万平方米）
• 图51：2010-2020年我国城镇化率变化
• 图52：2018年以来基建投资同比增速变化
• 图53：2016-2020年二手房销售额占比
• 图54：2016-2020年我国住宅装修市场住宅供给规模结构
• 图55：中国家装用户消费动机分布情况
• 图56：昆山市中华北村居民对各类设施的需求
• 图57：低压管道灌溉技术原理
• 图58：2006年到2020年全国节水灌溉面积
• 图59：高标准农田规划总量
• 图60：节水灌溉中各类型占比
• 图61：2008-2020年我国集中供水的村庄个数及占比
• 图62：2011-2020年我国农村新增供水管道长度及用水普及率
• 图63：干线综合管廊
• 图64：南京下关综合管廊一体化断面
• 图65：广州金融城综合管廊
• 图66：地下管廊建设模式
• 图67：地下管廊建设成本拆分
• 图68：2016-2020年我国地下综合管廊长度及增速
• 图69：2016-2020年我国地下综合管廊投资额及增速

表格目录（摘要）

• 表1：地下管道类别（按用途分类）
• 表2：地下管道类别（按材质分类）
• 表3：三种不同的混凝土管道对比
• 表4：十三五期间钢管下游应用情况
• 表5：各类管道导热系数对比
• 表6：塑料管道相较于传统管材的优势
• 表7：塑料管道分类情况
• 表8：十四五期间下游市场规模测算
• 表9：乌鲁木齐市水资源利用骨干工程各项投资额测算及占比
• 表10：莲花水库供水工程管道投资额占比
• 表11：水利工程拉动管道市场空间测算
• 表12：“十四五”地下管网政策梳理
• 表13：管道修复的不同工艺
• 表14：四平路工程开挖法与非开挖法成本比较
• 表15：四平路工程非开挖法合同报价表
• 表16：市政供水管网修复市场空间测算
• 表17：不同压力燃气管道的管材选用
• 表18：十四五期间天然气管道更新改造市场空间测算
• 表19：抽水蓄能电站在建案例
• 表20：水电设备安装工程预算定额表
• 表21：我国存量住房建筑面积测算
• 表22：塑料管道吨单价测算
• 表23：存量房重装修管道用量单价测算
• 表24：存量房改造带来管道市场规模测算
• 表25：老旧小区改造需求的塑料管道规模测算
• 表26：滴灌输水管道管材选用分析表
• 表27：十四五期间农业灌溉用管测算
• 表28：农村供水工程价值量分布情况
• 表29：农村生活用水管道需求量测算
• 表30：综合管廊成本拆分
• 表31：直埋管线成本拆分
• 表32：十四五期间地下综合管廊中管线投资额测算
• 表33：地下管网投资标的梳理