20171106-东北证券-环保工程及服务_公用事业行业周报_Q3环保景气度上行_业绩分化关注细分行业龙头_15页_1mb

环保行业Q3景气度分析及投资建议总结

核心内容

1. 行业整体表现

• 2017年前三季度A股环保上市公司总收入达到843亿元，同比增长39%，但增速较上半年略有下降。
• 6大子板块（水务运营、水治理、固废治理、大气治理、环境监测、节能环保）均实现营收增长，其中环境监测、水治理、节能环保和固废治理的利润增速较高，显示行业景气度上升。
• 传统板块如大气治理和水务运营增速较低，水务运营毛利率下滑明显，而大气治理电力行业增长乏力，但非电行业市场空间逐渐打开。

2. 行业发展趋势

• 环保督查高压持续：环保督查的加强推动了工业环保领域的热度，特别是工业废水、大气治理、危废处理等领域。
• 危废处理市场潜力巨大：环保督查促使企业更加重视危废处理，危废处理设备利用率上升。
• 煤改气政策推动：煤改气作为下半年主题之一，随着“大气十条”考核临近及京津冀督查的推进，相关企业有望持续受益。

3. 投资建议

• 博世科：建议关注其在污水治理方面的核心技术与竞争力，预计2017-2019年EPS分别为0.42、0.87、1.30，P/E分别为49、27、19。
• 金圆股份：作为水泥窑协同处置龙头，关注其在危废处理领域的表现，预计2017-2019年EPS分别为0.60、0.72、0.80，P/E分别为28、24、21。
• 迪森股份：作为壁挂炉龙头，关注其在煤改气领域的表现，预计2017-2019年EPS分别为0.68、1.00、1.30，P/E分别为31、21、16。

主要观点

• Q3环保行业整体业绩增长显著，但不同子板块表现分化。
• 环保督查推动了工业环保领域的发展，尤其是危废处理和非电大气治理。
• 水治理和环境监测板块因政策推动和市场需求，表现出较强的盈利能力和增长潜力。
• 节能环保板块在利润增长方面表现突出，显示其在行业中的重要地位。

关键信息

• 市场表现：上周沪深300指数小幅下跌0.73%，创业板指数下跌3.83%。中信电力及公用事业指数下跌2.33%。
• 重点公司：金圆股份、博世科、启迪桑德、清新环境、迪森股份、东江环保等公司被列为买入建议。
• 行业政策：工信部发布环保“关键共性技术”，涉及25项技术，包括烟气冷凝、固废处理等。陕西、咸阳等地发布大气和土壤污染治理方案，明确治理目标和措施。
• 重要公告：多公司发布第三季度业绩报告，部分公司中标重大项目，如博世科中标南宁市城市内河黑臭水体治理项目，金额达79,976万元。

行业新闻

3.1 工信部发布环保“关键共性技术”

• 提出优先发展的产业关键共性技术174项，其中节能环保与资源综合利用占25项，涵盖锅炉烟气冷凝回收技术、工业炉窑脱硫脱硝技术、固体废弃物处理技术等。

3.2 陕西发布大气污染治理攻坚方案

• 坚持问题导向，以颗粒物整治为重点，目标到2017年底PM10平均浓度达到80微克/立方米，PM2.5平均浓度大幅下降，优良天数明显增加。

3.3 咸阳市发布土壤污染防治方案

• 明确到2020年、2030年、2050年的土壤环境质量目标，包括耕地安全利用率、污染地块安全利用率等。

3.4 固体废物污染环境防治法实施情况

• 固体废物处理技术体系不完善，专业平台和技术人员不足，需加强科研投入和技术研发。

3.5 山东滨州发布节能减排实施方案

• 目标到2020年万元GDP能耗下降22%，化学需氧量、氨氮、二氧化硫、氮氧化物排放总量分别下降11.1%、14.2%、32.0%、33.0%。

3.6 洛阳市发布生态环境监测网络建设方案

• 目标到2020年实现环境质量、重点污染源、生态状况的全覆盖监测，提升自动预警和信息化能力。

3.7 环保部深化环境监测改革

• 落实《关于深化环境监测改革提高环境监测数据质量的意见》，加强环境监测数据质量，推进环境治理体系现代化。

本周重要公司公告

• 博天环境：第三季度营收15.18亿元，同比下降14.92%，但净利润上升49.49%。
• 菲达环保：营收28.02亿元，同比增长16.32%，但净利润下降19.03%。
• 京蓝科技：下属公司中标华明高新区绿化项目，金额8345.6万元。
• 华控赛格：营收1.66亿元，同比增长91.17%，但净利润为负。
• 凯迪生态：营收36.80亿元，同比增长7.94%，净利润增长3.52%。
• 上海环境：营收17.54亿元，同比增长2.81%，净利润增长22.53%。
• 中金环境：拟收购金泰莱，股票复牌。
• 科融环境：营收4.64亿元，同比下降20.91%，但净利润增长131.23%。
• 中国天楹：拟增加对境外子公司投资，计划在越南清化省设立合资公司。

本周重大合同

• 博世科：中标南宁市城市内河黑臭水体治理项目，金额8亿元。
• 创业环保：与大连东泰签署战略合作框架协议。
• 天翔环境：与攀枝花市政府签订合作协议，推进环保项目。
• 盈峰环境：中标六城市轨道交通项目，金额1.45亿元；中标萧县污水处理工程，金额9.83亿元。
• 盛运环保：中标徐州市第二生活垃圾焚烧厂PPP项目，金额18.81亿元；中标桐城市六尺巷片区项目，金额6亿元。

本周中标信息

• 博世科：中标南宁市城市内河黑臭水体治理项目，金额8亿元。
• 盈峰环境：中标萧县污水处理工程，金额9.83亿元；中标六城市轨道交通项目，金额1.45亿元。
• 盛运环保：中标徐州市第二生活垃圾焚烧厂PPP项目，金额18.81亿元；中标桐城市六尺巷片区项目，金额6亿元。

下周重点公告及事项

• 中国天楹、清水源、盈峰环境、京蓝科技、先河环保、科融环境、云投生态、渤海股份、龙净环保、兴源环境等公司将召开股东大会。

重点公司盈利预测

分析师信息

• 刘军：东北证券机械行业首席分析师，具有丰富的行业分析经验。
• 凌晨：东北证券环保行业研究助理，2017年加入环保组。

重要声明

• 本报告由东北证券制作，仅向客户发布，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告结论反映当日判断，可能发生变化。
• 本报告不承担因使用而产生的任何损失责任。