20140224-华泰证券-基础化工行业_周报_12页_4mb

行业研究/行业周报总结

核心内容概述

2014年2月24日发布的行业周报聚焦于基础化工行业，整体对行业持谨慎态度，维持“中性”评级。报告指出，三氯氢硅行业显露复苏迹象，LPG深加工行业和MDI行业（如万华化学）成为投资推荐重点。此外，报告还涉及全球油气投资、电池技术、尿素生产、化工产品价格走势等多个方面。

主要观点与关键信息

1. 行业评级与投资建议

• 行业评级：基础化工行业维持“中性”评级。
• 投资推荐：
  • LPG深加工行业：推荐海越股份，受益于LPG价格长期看空及深加工需求增长。
  • 联化科技：未来成长空间巨大。
  • MDI行业：中长期推荐万华化学，因其供需关系向好，景气度上升。

2. 三氯氢硅行业复苏

• 行业背景：三氯氢硅行业因下游多晶硅市场回暖，部分企业开工率恢复至100%，报价上涨至6000元/吨，较上季度上涨约10%。
• 市场表现：
  • 2013年末，我国光伏组件产量达23吉瓦，多晶硅产量8万吨，均为历史新高。
  • 2014年预计组件产量达28吉瓦，多晶硅产量突破10万吨。
  • 三氯氢硅行业受益于多晶硅产量提升，呈现明显复苏态势。
• 行业前景：预计2014年三氯氢硅均价将在6500~7000元/吨，后市发展空间较大。

3. 市场动态

• 中石化异动：因“销售业务推行混合所有制”公告，周四涨停，周五回调，拖累大盘。
• 化工板块表现：跌幅为0.28%，强于大盘。
• 子行业表现：
  • 涨幅靠前：石油加工、磷肥、纺织化学、无机盐和合成革。
  • 跌幅靠前：复合肥、民爆、聚氨酯、粘胶和磷化工。

4. 产品价格走势

• 涨幅前五：液氯（+100%）、天然气（+16.1%）、五氧化二磷（+11.72%）、磷酸（+11.66%）、双酚A（+3.67%）。
• 跌幅前五：PA6（-9.55%）、MEG（-4.54%）、LLDPE（-4.42%）、三氯乙烯（-3.85%）、合成氨（-3.70%）。

5. 全球与国内行业动态

• 全球油气投资：2014年全球油气勘探及开采投资将达7230亿美元，同比增长6.1%。
• 北美增速显著：投资增速将超7%，主要受美国推动。
• 印度尿素补贴：尿素进口补贴下降20.9%，国产尿素补贴增长47.6%。
• 美国电池技术：开发全氟聚醚（PFPE）安全电池，替代锂盐溶剂，提升稳定性，适用于深海和航空设备。
• 联盟化工投产：20万吨大颗粒尿素装置投产，采用高效节能技术。
• 扬子石化-英力士合作：65万吨/年苯酚丙酮项目签字，合资比例50:50。

6. 企业动态

• 浙江龙盛提价：因环保整顿，对染料产品提价，系列价格上调1000~4000元/吨。
• 中国对四氯乙烯反倾销：对欧盟和美国进口四氯乙烯实施反倾销措施，征收33%~76.2%的保证金。

评级说明

• 行业评级体系：
  • 增持：行业股票指数超越基准。
  • 中性：行业股票指数基本与基准持平。
  • 减持：行业股票指数明显弱于基准。
• 公司评级体系：
  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%~20%。
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%~20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

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总结

本报告全面分析了2014年2月基础化工行业的市场表现、价格走势及行业动态，指出三氯氢硅行业在多晶硅市场回暖背景下呈现复苏迹象，同时推荐LPG深加工、联化科技及MDI行业作为投资标的。全球油气投资持续增长，印度尿素补贴政策调整，美国开发全氟聚醚安全电池等信息也对行业产生影响。报告强调在投资决策中需综合考虑市场、成本及政策因素，并提醒投资者注意信息更新与风险。