20250519-华龙证券-汽车行业周报_关注Robotaxi量产_商业化节奏_22页_1mb

汽车行业周报（2025年05月19日）内容总结：

1. 本周观点
   聚焦Robotaxi量产与商业化进程。上汽集团旗下享道出行与Momenta达成战略合作，推进全球首个前装量产Robotaxi车队落地，计划2026年实现数百台规模。2025年Robotaxi发展迎来三大驱动力：
   （1）智驾硬件降本：L2+辅助驾驶普及推动成本下降，小马智行第七代Robotaxi降本60%-70%
   （2）技术研发提升：VLA模型等算法优化与运营数据积累加速技术成熟度
   （3）政策持续放宽：北京已启动自动驾驶接驳服务，计划2030年扩大示范区至3000平方公里，其他城市同步推进

2. 行业动态

• 企业布局：比亚迪欧洲总部落户匈牙利，广汽集团计划在巴西设研发中心
• 新车型发布：长城汽车魏牌高山8/9、长安汽车启源Q07、零跑C10等
• 技术进展：DeepWay深向推出新能源重卡，奇瑞发布智慧安全系统
• 出海拓展：岚图进入中东市场，比亚迪、小鹏拓展欧洲和意大利市场

3. 本周行情
   申万汽车板块涨幅达240%，跑赢沪深300（+112%）和万得全A（+72%）。细分板块中乘用车涨幅最高（+443%），汽车零部件（+218%）、汽车服务（+59%）表现较好。个股涨幅前五：成飞集成（+6109%）、兆丰股份（+3478%）、新坐标（+2617%）、春兴精工（+2238%）、耐世特（+2054%）；跌幅前五：苏奥传感（-901%）、潍柴重机（-890%）、和谐汽车（-794%）、金鸿顺（-762%）、中自科技（-642%）

4. 数据跟踪
   （1）月度数据（2025年4月）

• 乘用车零售销量17550万辆（同比+1462%，环比-941%）
• 新能源乘用车零售销量9050万辆（渗透率516%）
• 搭载L2.5及以上智能驾驶乘用车销量2368万辆（渗透率1710%）

（2）周度数据（5月1-11日）

• 乘用车零售销量574万辆（同比+12%，环比+34%）
• 新能源车零售294万辆（渗透率51.3%）
• 乘用车出口量4310万辆（同比+4.4%），新能源车出口1905万辆（同比+70.64%）

5. 投资建议
   （1）整车企业：比亚迪、长安汽车、长城汽车、吉利汽车、赛力斯、理想汽车-W、小鹏汽车-W
   （2）智能核心标的：德赛西威、科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技、速腾聚创、拓普集团、双环传动、银轮股份、北特科技、贝斯特、隆盛科技
   （3）商用车：宇通客车、中国重汽、潍柴动力

6. 风险提示

• 宏观经济波动
• 政策推进不及预期
• 原材料价格波动
• 地缘政治影响
• 重点车型销量不达预期
• 智能驾驶技术进展滞后
• 第三方数据误差
• 重点公司业绩不及预期

7. 关键数据
   申万汽车板块PE（TTM）为267倍，乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务板块PE分别为278/340/249/495倍。2025年4月新能源乘用车渗透率提升至51.6%，L2.5及以上智驾渗透率17.1%。重卡销量同比+65.2%，新能源重卡销量同比+180.27%。乘用车出口量同比微增，新能源车出口大幅增长。