【国信通信·专题报告】物联网系列报告：AIoT芯片投资赛道解析_94页_4mb

物联网系列报告：AIoT芯片投资赛道解析

核心内容

AIoT芯片投资赛道因智能终端爆发、产能紧张、鸿蒙系统催化及国产厂商不断突围而迎来高景气周期。该赛道相比传统消费电子更具成长性，下游应用多元化，具备稳健增长特性，成为长期更具潜力的投资方向。重点推荐终端智能化（MCU/SoC）和联网（通信芯片）方向。

主要观点

1. AIoT产业进入增长期：2020年物联网连接数超过非物联网连接数，叠加疫情推动，AIoT应用加速落地，市场规模预计2024年将超过11000亿美元。
2. MCU需求持续增长：随着终端智能化，MCU需求呈现量价齐升趋势，32位MCU成为主流，推动MCU市场均价提升。
3. 通信芯片需求爆发：万物互联趋势下，通信芯片需求快速增长，同时制式升级带来出货均价提升。
4. 国产替代加速：中美贸易摩擦推动半导体供应链本土化，预计未来5年国内集成电路产值复合增速达13.7%，自给率有望提升至19%。
5. RISC-V架构潜力巨大：RISC-V开源特性可解决AIoT需求碎片化问题，预计2025年采用RISC-V架构的芯片数量将达624亿颗，复合增长率高达146%。
6. AIoT芯片应用广泛：包括MCU、通信芯片、音视频SoC、传感器芯片等，其中MCU和SoC为核心。
7. 国产厂商逐步突破：中颖电子、瑞芯微等公司已在多个细分领域取得突破，提升市场占有率。

关键信息

• MCU市场：全球市场规模预计2025年达272亿美元，CAGR约5.6%。
• SoC市场：智能终端对音视频处理能力需求提升，SoC成为主控芯片，集成多种功能模块。
• 通信芯片：8寸产能紧张，推动价格上涨，无线通信芯片市场国产小龙头不断突围。
• 国产替代趋势：2020年中国集成电路自给率约15.9%，未来5年有望提升至19%。
• RISC-V前景：预计2025年采用RISC-V架构的芯片数量达624亿颗，2018-2025年CAGR为146%。

核心假设与逻辑

1. AIoT需求释放：物联网连接数和市场规模快速增长，推动芯片需求。
2. 产品迭代升级：随着技术进步，芯片出货均价持续提升。
3. 国产替代加速：中美贸易摩擦背景下，国内厂商在关键领域实现突破，提升市场份额。

与市场预期不同之处

1. AIoT赛道更具潜力：相比传统消费电子，AIoT芯片产业增长空间更大。
2. 终端智能化和联网成为重点：主控芯片和通信芯片是AIoT赛道中最具投资价值的环节。
3. 音视频能力提升：主控芯片需具备更强的音视频处理能力，推动芯片价值量提升。

主要风险

1. AIoT应用不及预期：若AIoT发展缓慢，将影响芯片需求。
2. 产品升级不及预期：若技术迭代放缓，可能导致出货均价下滑。
3. 中美贸易摩擦加剧：可能对芯片企业造成“卡脖子”风险。

重点推荐公司

• 中颖电子：国内MCU领先企业，专注工业级定制化产品，家电MCU市占率较高。
• 瑞芯微：SoC芯片设计公司，产品广泛应用于智能终端，市场表现稳健。
• 兆易创新：发布RISC-V MCU产品，具备国产替代潜力。

AIoT芯片应用场景

• 家居物联网：家电智能化提升，带动MCU需求增长，如智能空调、智能电视等。
• 个人物联网：智能可穿戴设备（如TWS耳机）和VR/AR设备推动MCU和SoC需求。
• 车联网：汽车智能化提升MCU用量，新能源汽车推动市场增长。

总结

AIoT芯片赛道具备广阔的成长空间和多元化的应用场景，特别是在MCU和通信芯片领域。随着物联网连接数和市场规模的持续增长，以及国产替代的加速推进，该赛道成为当前最具投资价值的领域之一。推荐关注中颖电子、瑞芯微等公司，同时关注RISC-V架构带来的技术变革和市场机会。