20260116-浙商证券-建筑行业2025年度业绩前瞻_传统建筑经营承压_化学和专业工程盈利向好_2页_353kb

报告摘要

2025年建筑行业整体面临一定压力，传统建筑经营承压，而化学工程和专业工程板块盈利相对较好。行业整体受到宏观经济环境、政策导向及资金到位情况的影响，不同细分领域呈现分化趋势。

传统建筑景气度下降：
受地方政府专项债使用比例下降以及一般公共预算支出偏弱的影响，传统基建施工企业收入确认放缓，预计全年盈利同比下滑 10-20%。房建行业同样面临挑战，商品房销售、新开工和竣工面积均出现同比下滑，房地产企业拿地和投资低迷，导致房屋施工、设计及装饰企业经营未见明显改善，预计房建行业利润同比下滑 5-10%。
化学工程盈利稳中有升：
随着新疆煤化工项目落地及海外石化投资增加，化学工程龙头公司订单充足，盈利有望实现增长，预计利润同比增长 5-15%。
专业工程板块分化明显：
传统专业工程因制造业和公建项目投资放缓，招投标价格竞争激烈，利润短期难以改善。但受益于人工智能、半导体等新兴产业的发展，以洁净室为代表的专业工程板块盈利有望实现正增长。
国际工程盈利承压：
受海外项目执行周期长、人民币升值等因素影响，国际工程公司收入和利润中枢下移，预计板块盈利下滑 10% 左右。
装饰行业面临挑战与机遇并存：
园林和装饰行业依旧面临下游需求不足、项目回款慢等问题，但行业集中度提升，优质项目需求依然存在，叠加减值计提和现金流状况改善，头部企业盈利能力有望逐步修复。

关注低估值高股息央国企：如中国建筑、隧道股份、四川路桥、中钢国际、中材国际等，这些企业在2026年“十五五”开局之年有望受益于重大项目集中开工及反内卷政策推进。
关注头部钢结构企业：如鸿路钢构、精工钢构等，其盈利可能因规模优势和海外市场布局而同比增长。
积极布局新兴产业：如中国化学、郑中设计、金洲管道、利柏特、志特新材、三维化学等，这些企业有望受益于人工智能、半导体等领域的快速发展。