20220829-华宝证券-2022年8月份观点汇总_基金经理看市场_6页_533kb

公募基金点评报告总结（2022年8月）

核心内容概述

本报告基于2022年8月份对十余位主动权益型和固收+类型的公募基金经理的访谈内容，总结了他们对A股权益市场及行业板块的判断。整体来看，基金经理普遍认为当前市场处于结构性行情阶段，具备一定的投资机会，但需关注市场波动与政策变化带来的风险。

主要观点与关键信息

1. 宏观洞悉

• 结构性行情可能性较大：随着中国经济复苏和货币政策持续宽松，未来一年国内市场可能呈现结构性机会，尤其是具备高景气度的行业。
• 政策宽松延续：2021年国内政策偏紧，2022年整体宽松，内生动能较强。虽然地产和疫情对经济有一定压制，但经济重现4月份低点的可能性较小。
• 国内外经济对比：国内弱复苏，海外温和衰退，尚未出现系统性崩溃，因此国内市场仍以结构性机会为主。
• 市场节奏判断：当前市场处于慢牛起点，短期回调后可能迎来较好的布局时机。

2. 行业透视

2.1 新能源

• 新能源车：最佳时机已过：国内新能源车渗透率已达26%，欧洲在25%~30%之间，政策不确定性增加，成长属性减弱，周期属性增强，因此投资时点可能已过。
• 光伏组件：未来可期：光伏组件受益于硅料价格下行，盈利空间扩大，且未来受欧洲需求和国内政策推动，景气度有望持续上行。
• 储能：长期空间更大：储能需求偏长期，业绩兑现需等待明年，但随着硅料价格下降，集中式储能有望快速放量。
• 风电：进入平价周期，具备投资价值：风电行业在成本下降和需求回升背景下，开始进入新的成长周期，预计明年需求将回升，行业利润有望改善。

2.2 国防军工

• 个股机会大于板块：军工行业需求受五年规划影响，板块性机会有限，但个别个股可能受益于外部局势变化，估值有所支撑。

2.3 农林牧渔

• 生猪养殖：暂不具备投资性价比：猪周期波动较大，当前点位缺乏明显优势，需关注猪饲料价格与头均盈利的变化。
• 猪饲料价格走低利好养殖企业：若头均盈利达到800~1000元/头，养殖企业利润将显著改善。

2.4 TMT

• 半导体及消费电子：行情空间有限：短期需求疲软，库存有待去化，成本端压力较大。但随着金属和晶圆代工价格下行，四季度至明年或迎来一波行情，但涨幅可能有限。

3. 其他行业

• 传统家电：左侧布局机会显现：当前家电个股性价比较高，尤其是美的等龙头公司。随着大宗商品价格下行，利润端改善确定，且与房地产行业相关性降低，更新换代和产品升级成为主要驱动力。
• 周期判断：当前经济处于探底阶段，未来将经历产能周期和库存周期的交替。库存周期高位回落，可能在经济触底后1~2个季度内出清，为传统行业带来投资机会。

风险提示

• 观点来源限制：本报告结论基于访谈基金经理的公开观点，不代表分析师本人意见，且样本数量有限，结论可能存在偏差。
• 市场不确定性：市场可能因宏观环境、行业基本面轮动、政策变化等因素出现超预期波动，基金经理观点也可能随之变化。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性；不构成投资建议或收益保证，投资者需自行决策并承担风险。
• 适当性声明：本报告仅适合专业机构投资者及与公司签订咨询服务协议的普通投资者，非专业投资者不宜阅读或引用。

总结

2022年8月，基金经理普遍看好结构性行情，认为国内货币政策宽松和经济弱复苏为市场提供了机会。在新能源领域，光伏、储能、风电等细分行业具备较强确定性，但新能源车面临增速放缓风险。国防军工、传统家电等行业则存在个股或左侧布局机会。整体来看，市场机会与风险并存，需谨慎把握节奏与行业变化。