20260929-大同证券-煤炭行业周报_冬储补库预期升温_动力煤港口价再度上行_14页_1mb

煤炭行业周度总结（2026.9.21-2026.9.27）

核心内容概览

本周煤炭行业整体表现优于市场，动力煤与炼焦煤价格均有所上涨，市场情绪偏暖，供需格局维持偏紧态势，叠加政策支持与冬储补库预期，煤价进入高位震荡偏强阶段。

主要观点

1. 市场表现

• A股市场震荡回落，煤炭板块跑赢上证指数，涨幅居前。
• 房地产、煤炭、美容护理板块涨幅前三，其中煤炭板块受冬储补库需求及供给端约束支撑。
• 29家煤炭上市公司普遍上涨，涨幅最大的三家公司分别为：新集能源（+8.15%）、大有能源（+6.68%）、晋控煤业（+5%）。

2. 动力煤市场

• 价格：港口煤价周环比上涨，秦皇岛港Q5500动力煤现货价报988元/吨，环比上涨9元/吨；产地煤价呈现差异化变化，山西大同Q5500坑口价报857元/吨，环比上涨6元/吨。
• 供需结构：火电日耗回升、冬储补库预期升温，叠加供给端受限（如安监严格、发运成本高），推动煤价上行。
• 海运情况：海运价格整体上涨，但运量减少，反映运输需求旺盛但运力紧张。

3. 炼焦煤市场

• 价格：港口价止跌企稳，产地价回落，整体呈现稳中有降趋势。
• 供需结构：供给端山西部分矿井复产但进度偏慢，进口煤补充有限；需求端钢厂盈利率下降，采购谨慎，但焦企刚需支撑仍存。
• 库存变化：上游库存下降，下游焦企与钢厂库存小幅回升，整体库存处于中低位。

关键信息

动力煤

• 供需矛盾：供应边际修复但增量有限，需求端火电日耗回升与冬储补库共振。
• 库存情况：北港库存小幅回升，电厂库存仍偏低，可用天数减少。
• 支撑因素：进口到岸成本偏高，对内贸价格形成支撑；政策稳产保供预期增强，但实际兑现需观察。
• 展望：煤价短期或维持高位震荡偏强，关注煤矿复产进度、大秦线检修及电厂日耗走势。

炼焦煤

• 价格趋势：港口价止跌企稳，产地价回落，期货窄幅波动。
• 库存情况：六大港口炼焦煤库存下降，焦企与钢厂库存小幅回升。
• 供需博弈：供给偏紧现实仍存，但稳产保供政策增强供应恢复预期。
• 展望：短期供应偏紧趋势延续，关注山西复产、蒙煤通关恢复及钢厂盈利率变化。

行业资讯

• 政策支持：国家加强矿山安全监管，推动煤炭清洁高效利用，推进“疆煤外运”稳定与提质。
• 地方规划：山西提出“建设国家重要能源原材料基地”，强调绿色低碳与智能化发展。
• 公司动态：
  • 兖矿能源发布利润分配公告，每股派发现金红利0.20元。
  • 苏能股份控股股东限售股解禁，公司股权结构全面流通。
  • 美锦能源大股东部分股份解除质押并重新质押，质押比例仍高达99.99%。
  • 山西焦煤设立全资子公司，投资30亿元用于兴县矿区高端化、智能化开发。

投资建议

• 动力煤：建议配置长协占比高、业绩稳定、高分红的龙头公司，规避现货波动风险。
• 炼焦煤：关注具备产能核增潜力或复产弹性的标的，博弈供给紧缺延续下的量价齐升逻辑。
• 长期逻辑：把握安监溢价与低库存弹性双重驱动，关注政策支持与市场预期共振带来的投资机会。

风险提示

• 终端需求大幅回落。
• 板块轮动加快，市场主线不明确。
• 板块突发利空事件。

结论

煤炭行业本周在政策支持、供需偏紧及冬储补库预期下表现强劲，动力煤价格再度上行，炼焦煤价格止跌企稳。短期煤价维持高位震荡，长期则需关注复产进度、运力保障及终端需求变化。建议投资者把握行业景气度与政策红利，关注具备稳定业绩与高分红特性的龙头公司，同时关注具备产能弹性与复产潜力的标的。