20250602-华泰期货-油料月报_花生余粮见底_中间商挺价上涨_7页_578kb

花生余粮见底，中间商挺价上涨总结

核心内容概述

本报告由华泰期货研究院农产品组发布，主要分析了2025年5月国内大豆与花生市场的供需状况及价格走势，同时提供了相关图表数据支持。报告指出，当前市场处于供需双弱格局，但花生市场因余粮见底、中间商挺价等因素，价格走势偏强。

主要观点

大豆市场

• 市场分析：

  • 5月下游需求进入淡季，采购情绪清淡，市场观望情绪明显。
  • 东北地区春播接近尾声，播种面积较去年有所增加，但市场存货较多，交易活跃度较低。
  • 内地部分区域尚未开始播种，市场存货相对较多，交易更为活跃，价格相对坚挺。

• 价格行情：

  • 期货方面，豆一主力合约2507收盘价为4117元/吨，环比下跌71元，跌幅1.69%。
  • 现货方面，多个地区基差上涨，但整体走货情绪不佳。

• 供需情况：

  • 5月中国大豆进口量为608.1万吨，环比3月增加257.8万吨，但同比减少249万吨，跌幅29.06%。
  • 2025年1-4月累计进口大豆2319万吨，同比减少395.5万吨，减幅14.6%。
  • 基层农户余粮见底，东北余粮不足半成，南方内地区域仍有1-2成余粮。

• 后市展望：

  • 市场整体处于供需双弱状态，短期内价格可能以震荡为主。

花生市场

• 市场分析：

  • 5月国内花生现货市场主流行情偏强上行，基层农户余粮已基本见底，市场流通货源主要集中在中间环节。
  • 中间商因前期收购成本高、仓储及资金成本上升，普遍建立看涨预期，挺价意愿强烈，支撑价格坚挺。

• 价格行情：

  • 期货方面，花生2510合约收盘价为8060元/吨，环比上涨324元，涨幅4.02%。
  • 现货方面，多个地区基差显著上涨，如河北衡水地区基差上涨876元，山东临沂地区基差上涨676元。

• 供需情况：

  • 产区农户手中余货不多，上货量不大，询价拿货一般。
  • 油厂到货量为88380吨，较上月减少15850吨。
  • 商品米市场交易清淡，贸易商多消耗库存或随销随采，整体销量一般。

• 后市展望：

  • 花生价格短期内有望保持坚挺，但需关注需求走弱的风险。

关键信息

• 大豆：

  • 2025年5月巴西大豆对中国到港1223万吨，阿根廷0万吨，美国130万吨，合计1353万吨。
  • 东北地区余粮接近见底，南方内地区域仍有库存。
  • 基层农户要价较高，市场走货情绪不佳。

• 花生：

  • 基层农户余粮接近见底，多数货源集中在少数持货商手中。
  • 中间商看涨信心坚定，挺价意愿强烈，支撑价格上行。
  • 部分持货商低价不认卖，市场报价略显混乱。

图表说明

• 图1：全球大豆库销比（单位：%）
• 图2：豆一现货基差（单位：元/吨）
• 图3：豆一09-01合约价差（单位：元/吨）
• 图4：豆一05-09合约价差（单位：元/吨）
• 图5：花生01-04合约价差（单位：元/吨）
• 图6：花生04-10合约价差（单位：元/吨）
• 图7：中国及各地大豆年度产量（单位：万吨）
• 图8：黑龙江大豆种植收益成本和利润（单位：元/亩）
• 图9：中国及各地花生年度播种面积（单位：千公顷）
• 图10：中国花生月度进口量（单位：吨）

投资策略

• 大豆：中性策略
• 花生：中性策略

风险提示

• 大豆：无特别风险提示
• 花生：需求走弱风险

联系信息

• 研究员：邓绍瑞

  • 电话：010-64405663
  • 邮箱：dengshaorui@htfc.com
  • 从业资格号：F3047125
  • 投资咨询号：Z0015474

• 联系人：白旭宇、薛钧元

  • 电话：010-64405663
  • 邮箱：baixuyu@htfc.com、xuejunyuan@htfc.com
  • 从业资格号：F03114139、F03114096

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

公司信息

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