20240105-宏源期货-1月份策略报告_回落是做多良机_16页_794kb

棉花期货1月份策略报告总结

报告概述： 本报告分析了2023年12月份全球和国内棉花期货市场走势，重点关注棉花需求减弱、供需平衡变化以及期货交易策略。

主要内容回顾

• 12月份棉花走势回顾：
  ICE棉花价格冲高回落，受美元指数回落和基金减仓影响，基金在12月12日起减少多单。国内郑棉震荡上涨，得益于棉纱去库存加快和下游补库需求。

• 全球棉花需求减弱：
  USDA报告调低全球产量和消费量，显示需求萎缩。库消比变化显著，美国处于低位，中国处于高位，暗示中国棉花缺乏大幅上涨基础。

• 中国棉花供需平衡：
  2023/24年度中国棉花产量调减，消费量减少，库存增加。需求下降明显，但棉纱去库存加速，下游需求不悲观。

• 价格走势和利润：
  棉花价格碎步上涨，但纺纱厂利润稳定或亏损。棉纱与棉花价差缩窄，反映下游需求压力。

橡胶期货关注因素

• 棉纱去库存加快，下游需求改善显著。
• 基金持续减仓多单，显示对需求担忧。
• 年底需求不旺，需美国降息信号确认需求回升。

结论： 多头回补和做空机会存在。稳健投资者可等待价格回落，在15300元/吨附近建立多单，但需注意需求拐点和国际市场变化。