20260927-创元期货-玉米周度报告_期现共振下跌_关注东北上量_14页_1mb

玉米周度报告总结（2026年9月27日）

核心内容

本报告聚焦于2026年9月27日玉米市场表现及未来走势，分析了现货价格、供需变化、基差与价差、市场策略等关键信息。

主要观点

1. 现货市场表现

• 价格下跌：新粮上市季，现货价格持续下跌，量增价跌成为主流。
• 区域差异：
  • 华北地区：新粮供应压力持续释放，河南地区粮价跌破2100元/吨。
  • 山东：假期间到货减少，价格企稳但可能短暂。
  • 东北地区：进入集中上市期，但竞争力较弱，深加工压价导致潮粮加速下跌，部分企业价格跌幅达20-50元/吨，青冈龙凤已跌至2050元/吨。
• 港口价格：
  • 锦州港：干粮15水700容重以上主流收购价2140-2160元/吨，平仓价2200元/吨。
  • 蛇口港：二等粮价格2300-2350元/吨。
  • 南通港：二等粮价格2270-2290元/吨。
• 整体趋势：新粮上市季供给增加，现货价格明显下跌。

2. 供给端分析

• 新季产量：东北面积增加但单产下降，华北面积与单产均增加，西北西南玉米增种，整体产量预计持平或略减。
• 进口情况：8月进口能量垒谷物303.7万吨，同比增加46.85万吨，但8月中旬后进口成本上升，进口亏损，预计后续进口量将持续环比减少。
• 替代品：小麦基本退出饲用替代，玉米价格下跌导致其饲用性价比下降，但短期粮价下跌使饲企观望。

3. 需求端分析

• 饲料消费：全国饲料企业玉米库存天数环比下降，饲企观望情绪浓厚，补库意愿不强。
• 深加工需求：
  • 淀粉：加工利润下降，开机率下降，需求增长乏力，淀粉价格跟随下跌。
  • 酒精：开机率下降，深加工企业主动去库，等待新粮上市。
  • 其他产品：如果葡糖浆、结晶糖等产量数据显示需求疲软。

关键信息

• 市场策略：10月中旬前期现货偏弱，节前空单可适当减仓或转为1-5反套。
• 关注点：
  • 东北上量速度：东北地区新粮集中上市，价格走势受此影响。
  • 下游补库意愿：饲企和深加工企业补库意愿较低，需关注企稳后的补库力度。
  • 政策因素：政策变化可能对市场产生重要影响，需持续关注。

数据图表说明

• 玉米价格走势：锦州港干粮、蛇口港、南通港价格均有不同程度下跌。
• 基差与价差：淀粉反季节垒库，米粉价差继续走缩，反映市场供需关系变化。
• 库存数据：北港库存去库，南港高位垒库；深加工企业玉米库存下降，淀粉库存减少。
• 进口数据：8月进口量为303.7万吨，预计后续进口量将持续环比减少。

投资建议

• 短期趋势：新季玉米产量有保障，现货价格偏弱，深加工需求仅支撑，饲用补库短期观望。
• 操作建议：节前空单可适当减仓，关注1-5反套策略。

创元研究团队介绍

• 农产品组：陈仁涛（玉米、生猪产业链研究）
• 宏观金融组：刘钇含（股指期货）、金芸立（国债期货）、何燚（贵金属）、崔宇昂（集运产业链）
• 有色金属组：李玉芬（铝、氧化铝、锡）、吴开来（铅锌）、余烁（锂资源与新能源）、贺崧泽（宏观与基本面分析）
• 黑色建材组：陶锐（黑色产业链）、韩涵（纯碱与玻璃）、安帅澎（钢材）、张俊治（铁矿）
• 能源化工组：高赵（原油）、白虎（能源化工品套利）、常城（PX-PTA）、母贵煜（甲醇、尿素）
• 农副产品组：张琳静（油脂）、张英鸿（原木与纸浆）

免责声明

本报告仅供客户使用，基于公开信息，不构成投资建议。未经授权，不得复制、发布或修改本报告内容。

分支机构信息

总结

• 现货市场：新粮上市季，供给增加，价格下跌，东北地区价格跌幅明显。
• 供给端：新季产量整体稳定，进口量持续环比减少。
• 需求端：饲料消费和深加工需求均疲软，淀粉去库速度放缓。
• 市场策略：短期偏弱，建议节前空单减仓或转为反套策略。
• 关注重点：东北上量速度、下游补库意愿、政策变动。