20220614-太平洋-汽车2022年中期策略_政策催化需求复苏_短期景气度与长期成长兼具_24页_2mb

太平洋汽车2022年中期策略总结

核心内容

2022年中期，太平洋汽车团队对整车及零部件板块进行了深入分析，指出在政策催化和市场复苏背景下，汽车行业整体呈现短期景气度与长期成长性兼具的态势。政策方面，购置税减征及汽车下乡政策有望带动需求反弹，同时国内新能源汽车市场仍保持强劲增长，订单充足，供不应求。在这一背景下，自主品牌崛起成为行业重点，传统车企加速新能源转型，造车新势力持续受到市场青睐。

主要观点

• 整车市场：

  • 疫情对供需两端造成压力，但随着产业链逐步恢复，5月销量环比增长显著。
  • 新能源汽车零售保持高速增长，渗透率持续上升，市场表现优于传统燃油车。
  • 造车新势力虽受疫情影响，但5月销量有所反弹，产品力和市场接受度持续增强。
  • 传统车企如长城、长安、广汽等在新能源转型方面表现突出，技术储备和产品矩阵完善，成为行业增长的重要力量。
  • 经销商板块因库存压力缓解和后市场需求增长，有望成为复苏的受益环节。

• 零部件市场：

  • 2020年以来，零部件行业进入成长阶段，利润增长显著高于整车行业。
  • 特斯拉国产化带动零部件供应链变革，新能源与智能化趋势共同推动行业升级。
  • 零部件企业面临新旧产业链交替，技术驱动和研发投入成为核心竞争力。
  • 智能化趋势下，汽车电子成为未来重点发展方向，推荐关注相关产业链企业。

关键信息

整车投资策略

• 推荐标的：长城汽车、长安汽车、广汽集团
• 核心逻辑：
  • 长城汽车：智能化车型占比高，柠檬混动DHT技术成熟，销量目标有望达成。
  • 长安汽车：新能源战略全面启动，深蓝品牌和EPA平台带来新机遇，盈利改善显著。
  • 广汽集团：新能源销量增长强劲，埃安品牌成为增长引擎，合资板块仍具竞争力。

零部件投资策略

• 重点推荐：科博达、旭升股份
• 策略要点：
  1. 特斯拉引领国产替代：关注新能源客户产业链，如热管理、执行器、玻璃等。
  2. 新旧产业链交替：老客户与新客户并重，推动单车价值量提升。
  3. 智能化接替新能源：汽车电子、智能驾驶、智能座舱等领域成长空间巨大。

市场趋势与政策影响

• 购置税减征政策：6月-12月实施，覆盖范围更广，对燃油车和新能源车均有短期提振作用。
• 新能源汽车渗透率：2022年3月达到28.2%，呈现K型走势，新能源车销量持续增长。
• 经销商复苏：库存预警指数下降，终端优惠调节有助于提升盈利水平，后市场潜力巨大。

投资评级

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月行业整体回报高于市场5%以上
  • 中性：预计未来6个月行业整体回报介于市场-5%至5%之间
  • 看淡：预计未来6个月行业整体回报低于市场5%以下

• 公司评级：

  • 买入：个股相对大盘涨幅15%以上
  • 增持：个股相对大盘涨幅5%-15%
  • 持有：个股相对大盘涨幅-5%至5%
  • 减持：个股相对大盘涨幅-5%-15%
  • 卖出：个股相对大盘涨幅低于-15%

风险提示

• 宏观经济或汽车行业销量不及预期：可能对整体市场表现产生负面影响。

结论

2022年中期，中国汽车行业在政策支持和市场需求复苏的双重驱动下，呈现积极发展态势。整车板块中，自主品牌崛起成为趋势，传统车企加速转型，新势力持续发力。零部件板块则受益于新能源和智能化浪潮，迎来成长机遇。整体来看，行业具备短期反弹和长期增长的双重潜力，值得重点关注。