20250907-开源证券-医药生物行业周报_创新药产业链迎来明确拐点_重点推荐板块性机会_15页_2mb

通过对医药生物行业的深入分析，本报告提出以下总结：

医药生物行业：创新药产业链迎来拐点

1. CXO板块

• 拐点明确：在政策支持和美国降息背景下，CXO行业经营业绩有望逐步回升，目前股价处于历史低位，建议积极布局。
• 细分方向：推荐估值较低的平台型头部公司、海外业务占比高的CDMO/CRO企业，以及高景气的ADC产业链和减重产业链。
• 数据支持：2025年上半年，CXO核心标的营收同比增长16.6%，归母净利润增长62.7%，多家企业订单增长显著，海外业务占比较高公司表现突出。

2. 生命科学上游行业

• 行业回暖：创新药需求持续升温，生物试剂、化学试剂和模式动物等领域业绩明显改善，进入新一轮增长周期。
• 细分领域：
  • 生物试剂：常规业务稳健增长，非常规业务影响已出清，奥浦迈、皓元医药等公司盈利能力改善。
  • 化学试剂：在工具化合物和分子砌块等细分领域占全球供应链重要地位，公司如皓元医药、毕得医药增长超预期。
  • 模式动物：需求改善带来拐点，上游企业账上现金充裕，收并购活动加速，行业集中度提升。

3. 行业行情

• 总体表现：医药生物9月第1周上涨1.40%，跑赢沪深300指数。
• 板块分化：其他生物制品板块涨幅居前（4.86%），医院板块跌幅最大（-2.31%）。
• 个股表现：键凯科技、纳微科技、霍山县凯祥药业等上涨明显，洲际医药、联合生物等下跌。

4. 风险提示

• 研发失败风险：创新药物在临床试验阶段存在失败可能性。
• 安全性风险：药物上市后可能暴露出未临床发现的不良反应。
• 竞争风险：行业竞争格局可能恶化，面对更强疗效竞争产品。

重点推荐标的

• 制药及生物制品：恒瑞医药、药明康德、凯莱英等。
• CXO：药明康德、泰格医药等。
• 科研服务：毕得医药、皓元医药等。
• 中药：东阿阿胶、九芝堂等。

结论: 随着政策支持和行业需求回暖，医药生物行业迎来明确拐点，建议关注CXO与生命科学上游相关企业，同时警惕临床试验失败与安全性风险。