20250612-浙商证券-债市专题研究_如何理解中美伦敦会议__7页_488kb

中美伦敦会议专题研究总结

核心观点

• 本次会议未达成类似日内瓦会议的正式文件，但明确了双方核心诉求及后续方向，谈判结果符合预期且相对积极。

谈判结果

• 达成原则一致，管控分歧，但仍距离正式贸易协议有一定距离。
• 成为中美经贸磋商机制的首次实践，并为后续谈判奠定基础。

谈判内容

• 未公布具体细节，但主要围绕稀土出口管制、芯片管制及学生签证等具体产品管制问题。

对谈判的理解

• 中方主导权仍在，特朗普政府因面临减税法案、移民问题等国内压力，急切希望达成协议。
• 外部时间压力增大（关税大限7月9日），谈判进入关键阶段。

金融市场影响

• 权益市场：蓄势后向上突破可能性大，关注外部环境及国内政策催化。
• 债券市场：收益率向下突破需“政策利率再度降息”，短期可能性有限。
• 黄金市场：关税大限临近或催化新一轮黄金行情。

风险提示

• 关税政策路径存在不确定性。
• 宏观经济政策可能超预期变化。