期货市场与贵金属分析总结
核心内容概览
本报告由申银万国期货研究所陈梦赞发布，内容涵盖期货市场、现货市场、库存数据及相关衍生品的最新动态，并结合宏观消息对铂金、钯金等贵金属的走势进行分析与评论。报告重点分析了铂钯的短期与长期走势逻辑，以及影响其价格的核心因素。
期货市场数据
| 合约 |
pt2608 |
pt2610 |
pt2612 |
pd2608 |
pd2610 |
pd2612 |
| 现价 |
401.05 |
402.40 |
405.15 |
295.20 |
296.90 |
299.65 |
| 前收盘价 |
399.85 |
403.50 |
403.65 |
285.25 |
289.25 |
290.00 |
| 涨跌 |
7.10 |
7.20 |
8.65 |
12.35 |
11.90 |
12.30 |
| 涨跌幅 |
1.80% |
1.82% |
2.18% |
4.37% |
4.18% |
4.28% |
| 持仓量 |
6218 |
6218 |
6218 |
2597 |
2597 |
2597 |
| 成交量 |
5562 |
602 |
42 |
5329 |
258 |
59 |
- 铂金期货：pt2608、pt2610、pt2612合约均上涨，涨幅在1.80%-2.18%之间，成交量较高，持仓量稳定。
- 钯金期货：pd2608、pd2610、pd2612合约涨幅较大，最高达4.37%，但成交量较低，显示市场参与度有限。
现货市场数据
| 品种 |
上海铂(元/克) |
伦敦铂(美元/盎司) |
周大福铂(元/克) |
老凤祥铂(元/克) |
中国钯(元/克) |
俄罗斯钯(卢布/克) |
| 前收盘价 |
405.00 |
1613.00 |
633.00 |
700.00 |
286.00 |
2999.81 |
| 涨跌 |
0.15 |
5.00 |
1.00 |
0.00 |
3.00 |
19.29 |
| 涨跌幅 |
0.000% |
0.003% |
0.002% |
0.000% |
0.011% |
0.006% |
- 铂金现货：上海铂价格微涨0.15元/克，伦敦铂上涨5美元/盎司，周大福铂微涨1元/克，老凤祥铂持平。
- 钯金现货：中国钯微涨3元/克，俄罗斯钯上涨19.29卢布/克，整体涨幅较小。
铂/钯比值与价格差
| 指标 |
现值 |
前值 |
| 铂/钯 |
1.42 |
1.43 |
| 上海铂/伦敦铂 |
1.08 |
0.25 |
| pt2610-pt2608 |
1.35 |
3.65 |
| pt2612-pt2608 |
4.10 |
3.80 |
| 中国钯/俄罗斯钯 |
1.04 |
1.70 |
| pd2610-pd2608 |
1.70 |
4.00 |
- 铂/钯比值：小幅下跌至1.42，显示铂金相对钯金走弱。
- 上海铂/伦敦铂：比值为1.08，反映两地市场价差较小。
- 期货价格差：pt2610比pt2608上涨1.35元/克，pt2612比pt2608上涨4.10元/克。
- 钯金价差：pd2610比pd2608上涨1.70元/克，中国钯与俄罗斯钯比值下降至1.04。
库存数据
| 指标 |
现值 |
前值 |
增减 |
| NYMEX库存量铂(盎司) |
409,008.84 |
409,008.84 |
0.0 |
| NYMEX注册仓单铂(盎司) |
211,956.87 |
211,956.87 |
0.0 |
| 金交所成交额铂(万元) |
81.00 |
1,367.04 |
-1286.0 |
| 金交所成交量铂(千克) |
2.00 |
34.00 |
-32.0 |
| NYMEX库存量钯(盎司) |
236,325.21 |
254,944.96 |
-18,619.7 |
| NYMEX注册仓单钯(盎司) |
201,315.76 |
201,315.76 |
0.0 |
- 铂金库存：NYMEX铂库存和注册仓单保持不变，显示市场供需平稳。
- 钯金库存：NYMEX钯库存大幅下降18,619.7盎司，反映市场去库存趋势。
- 现货成交量：金交所铂成交量显著下降，显示市场活跃度降低。
相关衍生品数据
| 指标 |
现值 |
前值 |
增减 |
| 美元指数 |
101.10 |
101.36 |
-0.25 |
| 标准普尔指数 |
7,354.02 |
7,357.49 |
-3.47 |
| 美债收益 |
4.38 |
4.40 |
-0.02 |
| 纳斯达克指数 |
25,297.62 |
25,358.60 |
-60.98 |
| 道琼斯指数 |
51,876.11 |
51,920.62 |
-44.51 |
| 美元兑人民币 |
6.82 |
6.82 |
0.00 |
- 美元指数：小幅下跌至101.10，显示美元走弱趋势。
- 股指表现：标准普尔指数、纳斯达克指数、道琼斯指数均小幅下跌。
- 美债收益率：微跌0.02%，显示市场对加息预期有所降温。
沪金与沪银期货
| 合约 |
沪金2608 |
沪金2610 |
沪金2612 |
沪银2608 |
沪银2610 |
沪银2612 |
| 现值 |
888.72 |
890.86 |
893.30 |
14272.00 |
14305.00 |
14334.00 |
| 前收盘价 |
883.30 |
885.10 |
887.40 |
14212.00 |
14248.00 |
14278.00 |
| 增减 |
5.42 |
5.76 |
5.90 |
60 |
57 |
56 |
- 沪金：各合约小幅上涨，涨幅在5.42-5.90元/克之间，显示黄金市场温和上行。
- 沪银：各合约上涨60-56元/千克，银价表现相对强势。
宏观消息
- 美国5月核心PCE物价指数：同比升3.4%，创2023年10月以来新高，市场预期符合，环比升0.3%。
- 美联储利率决议：维持联邦基金利率在3.50%-3.75%不变，点阵图显示多数官员倾向维持利率高位。
- 美伊谅解备忘录：双方同意停止军事行动，但后续履约进展仍需关注。
- 中国黄金储备：5月末黄金储备为7496万盎司，环比增加32万盎司，为连续第19个月增持。
评论及策略
- 短期逻辑：铂钯受美联储加息预期升温及美元指数走强影响，盘面承压，维持偏空震荡。
- 中期逻辑：美伊协议签署后，原油地缘溢价消退，市场一度估值修复，但FOMC会议释放鹰派信号，终结反弹行情。
- 基本面分析：
- 铂金：小幅供需紧平衡，工业需求对冲催化需求下滑，价格下行空间有限，抗跌属性较强。
- 钯金：长期供给过剩，车企降钯替代削弱刚需，库存持续累积，基本面承压，走势偏弱。
- 资金面：抄底资金集中离场，贵金属ETF持续流出，下游企业按需采购，盘面缺乏持续多头驱动力。
- 长期展望：美元长期走弱、地缘风险、铂金供需缺口及央行持续购金构成底部支撑，铂钯长期配置价值不变。
- 后续关注点：美联储政策表态、美伊协议履约情况、国际油价波动及汽车行业需求变化。
风险提示
- 报告数据来源于第三方，可能存在不准确或不完整的情况。
- 市场走势受多种因素影响，存在不确定性。
- 投资决策需谨慎，本报告不构成具体投资建议。
