2021年海外互联网行业中期策略报告：龙头韬光蓄力，科技创新恰逢其时-20210613-兴业证券-44页_1mb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了2021年海外TMT行业的投资机会，重点聚焦于互联网行业，特别是外卖服务、社区团购、直播电商、游戏行业、互联网医疗及SaaS等领域的市场发展趋势与投资建议。

主要观点

• 外卖服务：行业持续扩张，用户需求增长显著，平台和商家在线上化趋势下不断优化服务模式，骑手政策对配送成本有一定影响，但行业整体仍保持增长。
• 社区团购：市场空间巨大，竞争格局逐步清晰，美团和拼多多处于领先地位。社区团购的低成本和高效模式使其在生鲜零售市场中具有显著优势。
• 直播电商：流量价值提升，行业格局仍在分化。预计到2025年，直播电商渗透率将达到22%，市场规模有望突破7万亿。商家直播仍是主流，达人直播则在新品推广和客户拓展中发挥重要作用。
• 游戏行业：进入存量时代，产品研发和运营成为关键。由于版号发放减少，市场集中度提高，头部公司如腾讯和网易加大投资，推动行业向精品化发展。
• 互联网医疗与SaaS：长期趋势明确，线上问诊和SaaS服务在疫情后加速发展，成为企业服务和零售行业的增长点。

关键信息

重点公司及评级

外卖市场分析

• 2020年12月，外卖服务行业月人均使用62.8次，同比增长26.9%。
• 2021年3月，月活跃用户规模约1.5亿，同比增长34.1%。
• 外卖交易总额预计在2025年达到2.5万亿元，年均增长稳定。

社区团购市场分析

• 社区团购市场规模预计在2025年达到2.7万亿元，占社零总额的4.7%。
• 美团优选和多多买菜在社区团购市场中处于领先地位。
• 骑手成本因政策影响可能增加1元/单，但平台、商家和消费者将共同分担。

直播电商市场分析

• 直播电商GMV预计在2025年达到7.6万亿元，占网上零售的22%。
• 商家直播为主，达人直播为辅，达人直播GMV预计为2.33万亿元。
• 快手和抖音在直播电商中表现突出，用户参与度和支付意愿高。

游戏行业分析

• 中国游戏用户规模在2021年3月下降至6.67亿，进入存量市场。
• 游戏公司数量减少，市场集中度提高，版号发放减少影响行业增长。
• 腾讯和网易加大游戏投资，推动行业向精品化发展。

互联网医疗与SaaS分析

• 在线医疗问诊用户规模超过3亿，互联网医院数量破千。
• 医药电商在医保接入后有望成为医疗行业大趋势，京东健康表现突出。
• SaaS服务在疫情后更加重要，企业服务、实体商户和电商营销等领域需求增长。

风险提示

• 技术发展不如预期
• 新商业模式盈利晚于预期
• 监管力度加剧

投资建议

• 腾讯控股：业绩稳健，金融科技加速恢复
• 网易：新游数量和质量超预期
• 美团-W：核心业务符合预期，社区电商扩大投入
• 快手-W：内容生态助力用户增长，广告和电商变现加速
• 拼多多：用户规模高速增长，盈利低于预期
• 京东健康：营收高速增长，运营效率持续提升
• 阿里巴巴：中国零售稳健增长，核心优势稳固

相关数据与图表

• 图1：全国餐饮行业收入
• 图2：餐饮商户疫情后经营发展重视的核心竞争力
• 图3：外卖服务行业月人均使用次数和时长
• 图4：外卖商家端月活跃用户规模和使用时长
• 图5：外卖订单量时间段分布
• 图6：2020年各线城市美团外卖订单量增长率
• 图7：2020年美团外卖各线城市外卖交易额增长率
• 图8：社区团购模式与传统生鲜零售模式对比
• 图9：社区团购发展历程
• 图10：各品类直播带货转化率
• 图11：手淘APP内观看直播对时长驱动
• 图12：京东APP内直播对时长驱动
• 图13：头部平台直播电商总GMV规模
• 图14：抖音小店和快手小店GMV规模
• 图15：2020年去重总粉丝量的KOL占比
• 图16：2021年3月三大平台Top15主播带货额
• 图17：移动端购物用户规模与使用率
• 图18：短视频用户规模
• 图19：2020年短视频用户每周使用频率
• 图20：2020年短视频用户日均使用时长
• 图21：抖音APP观看直播用户比例
• 图22：快手APP观看直播用户比例
• 图23：快手和其他平台直播用户付费率
• 图24：快手电商用户使用行为

结论

综上所述，2021年海外TMT行业在政策调整与市场扩张的双重推动下，呈现出多元化的发展趋势。外卖、社区团购、直播电商等细分领域增长显著，游戏与互联网医疗等新兴行业潜力巨大。在投资方面，重点公司如腾讯、网易、美团、快手、拼多多和京东健康均被看好，未来增长空间广阔。