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橡胶周报专业研究摘要（2024年8月9日）

市场回顾

• 现货价格与基差：本周上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价维持在14200元/吨一线震荡整理，环比小幅上涨150元/吨。基差以贴水为主，维持在-1645元/吨。
• 期货走势：沪胶2501合约探底回升，阶段性企稳于14840元/吨。标胶2410合约同样呈现震荡回升态势，重返12500元/吨。合成胶2410合约虽有支撑，但仍受均线压制，表现偏弱。

重要政策利好

• 老旧营运货车报废更新补贴政策：交通部与财政部联合发布老旧营运货车报废更新补贴政策，全面超出市场预期，预计将对商用车销量形成拉动作用。
• 耗胶量估算：以重卡177万辆估算，年耗胶量约38万吨；轻卡和中卡估算耗胶量占比相对较小，合计约72万吨。该政策虽对橡胶需求有一定提振，但占下半年消费量比例有限。

供需分析

• 供应端：全球天然橡胶供应压力季节性回升。ANRPC数据显示，中国5月产胶量创两年来新高（9.32万吨），叠加青岛保税区库存进一步下降，短期供需结构偏弱。
• 需求端：轮胎行业产能利用率维持高位（全钢胎开工率52.3%，半钢胎79.1%），但受高温、洪涝等因素影响，重卡销量7月环比下滑17%，终端需求疲软。

库存与价格展望

• 库存变化：上期所橡胶期货库存周环比大幅增加（净增1.22万吨），而青岛保税区库存持续去化至73.9万吨，形成供需分化。
• 价格走势：短期受政策利好支撑，橡胶期货震荡企稳，但大幅上行阻力明显，预计维持震荡整理格局。

结论
在政策面利多与现实供需偏弱交织下，短期橡胶市场或维持震荡偏强态势，但缺乏大幅上行驱动。建议投资者谨慎操作，关注政策落地效果及库存变化。（数据来源：宝城期货研究所，注：内容仅供参考，不构成投资建议。）