20191229-东吴证券-电力设备与新能源行业周报：财政会议首提支持新能源汽车，明年政策和销量大年值期待_38页_2mb

电力设备与新能源行业周报总结

核心内容

一、行业走势

• 本周电气设备板块整体上涨1.48%，涨幅强于大盘，其中锂电池板块涨幅最大（4.39%），光伏板块上涨0.8%，新能源汽车板块上涨0.32%。
• 涨幅前五的股票包括：中国宝安、融捷股份、华友钴业、德方纳米、智云股份。
• 跌幅前五的股票包括：风范股份、露笑科技、亿纬锂能、华仪电气、天翔环境。
• 行业整体呈现分化趋势，部分板块如风电、发电设备等下跌。

二、政策与市场动态

• 新能源汽车：2020年财政会议首次提及支持新能源汽车发展，政策拐点确立，预计明年销量增长45%，电池需求增长50%。特斯拉Model 3国产化、宁德时代、广汽丰田、福特等企业布局加快。
• 光伏行业：国内1-11月新增装机容量18.98GW，同比下降57%；海外预计85GW装机，全球总计约110GW。预计2020年全球装机量增长至140-150GW，国内需求可能因项目延迟而有所提升。
• 风电行业：1-11月新增装机容量16.46GW，同比下降19%。随着政策落地，行业进入抢装阶段，预计2020年装机量达35-40GW。
• 工控与电网：11月制造业PMI回升至50.2，显示景气度改善。电网投资增速小幅回落，但泛在电力物联网建设加速，特高压项目重启。

三、投资策略

• 电动车板块：政策和销量有望迎来大年，推荐宁德时代、璞泰来、科达利、亿纬锂能、宏发股份等具备全球竞争力的龙头。
• 光伏板块：预计2020年需求增长，推荐隆基股份、通威股份、阳光电源、ST新梅等。
• 风电板块：推荐金风科技、日月股份、天顺风能等。
• 特高压板块：关注平高电气、国电南瑞、许继电气等。
• 工控板块：推荐汇川技术、宏发股份、正泰电器、麦格米特等。

四、公司动态

• 宁德时代：四川项目动工，投资100亿元，预计新增30GWh产能；仲裁调解中承担业绩补偿。
• 亿纬锂能：2019年业绩预告盈利14.55亿元-16.27亿元；股东回购2000万股。
• 天齐锂业：配股募资不超过70亿元，股价28.47元。
• 华友钴业：2019年业绩预计增长，股价38.85元。
• 通威股份：光伏需求向好，股价13.00元。
• 金风科技：风电整机盈利拐点已现，股价11.53元。
• 国电南瑞：受益泛在电力物联网建设，股价21.42元。

五、行业估值

六、主要观点

• 新能源汽车行业迎来政策和销量大年，预计2020年销量增长45%，电池需求增长50%。
• 光伏行业需求增长显著，预计2020年全球装机量达140-150GW，国内需求可能因项目延迟而增长。
• 风电行业进入抢装阶段，预计2020年装机量达35-40GW。
• 工控和电力设备行业景气度改善，制造业PMI回升，特高压项目重启，泛在电力物联网建设加速。
• 重点推荐具备全球竞争力的中游龙头和优质上游资源企业。

七、风险提示

• 投资增速下滑
• 政策不达预期
• 价格竞争超预期

关键信息

• 新能源汽车：政策支持、新车型推出、海外订单增加，预计2020年销量和政策均为大年。
• 光伏行业：国内装机量下降，但海外需求增长，预计2020年全球装机量增长至140-150GW。
• 风电行业：进入抢装阶段，预计2020年装机量达35-40GW。
• 工控行业：制造业PMI回升，景气度改善，建议关注龙头。
• 特高压项目：重启建设，预计带来大量订单，关注平高电气、国电南瑞等。

总结

2020年财政会议首次提及支持新能源汽车发展，预计明年政策和销量均为大年，行业将迎来新的增长机遇。光伏和风电行业虽然国内装机量下降，但海外需求增长显著，预计全球装机量将增长30%。工控和电力设备行业景气度改善，制造业PMI回升，建议关注龙头公司。特高压项目重启，泛在电力物联网建设加速，将带来大量订单。重点推荐宁德时代、璞泰来、科达利、隆基股份、通威股份等具备全球竞争力的企业。