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华夏上证行业ETF投资周报总结（20151019）

核心内容

华夏上证行业ETF投资周报分析了当前市场中五个上证行业ETF的表现，并提出了两个实战投资策略以帮助投资者获取超额收益。报告指出，能源行业ETF（510610.SH）在最近一周表现强势，收益率为7.28%，远高于同期沪深300指数的5.81%。其他行业ETF的表现则相对平稳，其中上证医药（510660.SH）和上证消费（510630.SH）分别获得3.54%和6.43%的收益率，上证材料（510620.SH）和上证金融（510650.SH）则分别为3.68%和3.89%。

主要观点

• 行业表现：能源行业ETF在近期表现出色，成为当前看多的行业。
• 投资策略：
  1. 相对优势择时策略：基于“钟摆模型”，通过分析行业成分股的超额收益天数占比，结合行业指数与市场基准的相对优势线（RS）进行择时，判断行业趋势。
  2. 组合投资策略：在相对优势择时策略的基础上，构建等权重的ETF投资组合，根据行业趋势变化进行动态调整，以获取更稳定的超额收益。
• 策略效果：组合投资策略自2013年以来的样本外相对优势达到2.46，季度和年度胜率分别为80%和100%。2013年至2014年全年超额收益分别为28.7%和57.8%，2015年以来的超额收益为34.9%。

关键信息

行业ETF一周收益率（20151019）

战略推荐

择时策略原理

• 钟摆效应：通过分析行业成分股的超额收益天数占比（均值A）与分歧度（标准差S）的比值（A/S）来判断行业趋势。当A/S向上时，判断行业走强；当A/S向下时，判断行业走弱。
• 相对优势线（RS）：通过比较行业指数与市场基准指数的相对表现来判断行业趋势。RS向上时，行业走强；RS向下时，行业走弱。
• 策略信号一致性：当A/S和RS信号一致时，判断行业趋势；当出现矛盾时，延续原趋势。

策略表现

• 样本内表现（2009-2012年）：

  • 上证医药：总交易次数23次，盈利14次，亏损9次，胜率60.9%，平均持仓天数29.7天。
  • 上证消费：总交易次数32次，盈利17次，亏损15次，胜率53.1%，平均持仓天数21.5天。
  • 上证能源：总交易次数33次，盈利20次，亏损13次，胜率60.6%，平均持仓天数19.7天。
  • 上证材料：总交易次数22次，盈利12次，亏损10次，胜率55.6%，平均持仓天数30.8天。
  • 上证金融：总交易次数37次，盈利19次，亏损18次，胜率51.4%，平均持仓天数17.9天。

• 样本外表现（2013年至今）：

  • 组合投资策略的相对优势为2.46，季度和年度胜率分别为80%和100%。
  • 超额收益：2013年全年为28.7%，2014年全年为57.8%，2015年以来为34.9%。

评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数超越市场平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越市场平均回报。
  • 中性：行业指数与市场平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于市场平均回报10%及以上。
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

分析师信息

• 分析师：郑源
• 执业证书编号：S0130514050005
• 联系方式：
  • 电话：0755-21515619
  • 邮箱：zhengyuan@chinastock.com.cn

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