股指期货月报：看多五月-20220430-格林大华期货-49页_1mb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了5月市场走势，结合宏观经济数据、政策导向及市场表现，总结了当前市场多空逻辑与操作策略，并提示相关风险。

主要观点

• 市场观点：中国股市在4月经历二次探底，但政策信号积极，显示中线乐观趋势。
• 政策导向：中共中央政治局会议强调稳增长、稳经济，提出加大宏观政策调节力度，稳步推进股票发行注册制改革，支持房地产市场和新能源产业。
• 操作策略：三大股指保持中线乐观，建议投资者关注政策带来的积极影响。

关键信息

2.1 行情预判

• 中国股市：4月三大股指二次探底成功，显示市场趋于稳定。
• 全球市场：4月全球股指普遍下跌，仅俄罗斯股指出现反弹。
• 行业表现：4月国内主要行业指数普跌，其中创业板指跌幅最大，上证50跌幅最小。
• 外汇市场：日元兑美元贬值至130日元，人民币离岸汇率贬值至6.70元，已运行至央行的合意区间。

2.2 多空逻辑

利多因素

1. 工业利润：3月工业利润累计同比增速为8.5%，显示制造业持续回暖。
2. 新能源车：3月新能源汽车产量达51.8万辆，同比增长122%。
3. 固定资产投资：3月固定资产投资完成额为54109亿元，同比增长6.6%。
4. 制造业投资：3月制造业固定资产投资同比增长11.9%，处于朱格拉周期上升期。
5. 基建投资：3月基建投资当月值为18441亿元，同比增速为11.8%，稳增长提速。
6. 房地产政策支持：支持刚性和改善性住房需求，优化商品房预售资金监管。
7. 美国房价：2月标普/CS房价指数创新高，同比上涨20.2%，显示美国房地产市场热度。
8. 美国出口价格：3月美国出口价格指数同比上涨18.8%，显示美国出口竞争力增强。
9. 美国就业数据：3月新增非农就业43.1万人，失业率降至3.6%，接近充分就业。
10. 美国消费者信心：4月密歇根大学消费者信心指数回升至65.7，但仍处于较低位置。
11. 沪深两市市盈率：沪深两市滚动市盈率处于15倍以下，具有极高的安全边际。
12. 北向资金恢复：俄乌冲突对北向资金的冲击结束，资金开始重新流入。

利空因素

1. PMI数据疲软：4月中采PMI为47.4，连续两月低于荣枯线，显示经济下行压力。
2. 生产指数收缩：4月PMI生产指数下行至44.4，显示生产大幅萎缩。
3. 新订单收缩：4月新订单指数为42.6，新出口订单指数为41.6，显示需求不足。
4. 服务业收缩：4月服务业PMI指数为40.0，新订单指数为36.0，显示服务业疲软。
5. 房地产投资下滑：3月房地产开发投资完成额当月值为13265亿元，同比增速为-2.4%。
6. 房地产新开工面积下降：3月新开工面积当月同比增速为-22.2%，显示房地产市场持续低迷。
7. 房地产按揭贷款下降：3月房地产个人按揭贷款值为2245亿元，同比增速为-22%，购房意愿继续下行。
8. 美国通胀高企：3月美国CPI同比上升8.5%，创40年记录；核心CPI同比上升6.5%，显示通胀压力持续。
9. 美国货币政策：美联储5月议息会议将加息50个基点，启动每月缩表950亿美元；预期6月继续加息50个基点。

结构清晰

2.1 行情预判

• 中国股市：二次探底成功，政策信号积极，中线乐观。
• 全球市场：4月全球股指普遍下跌，仅俄罗斯反弹。
• 行业表现：4月各行业指数普跌，创业板指跌幅最大。
• 外汇市场：人民币汇率贬值至6.70元，符合央行合意区间。

2.2 多空逻辑

• 利多因素：工业利润、新能源车、固定资产投资、制造业投资、基建投资、房地产政策、美国房价、出口价格、就业数据、消费者信心、市盈率、北向资金恢复。
• 利空因素：PMI数据疲软、生产收缩、新订单减少、服务业收缩、房地产投资下滑、新开工面积下降、按揭贷款减少、美国通胀高企、货币政策边际收紧。

3 风险提示

• 货币政策不确定性：美联储可能继续加息，影响市场流动性及资产价格。

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