20170525-华创证券-电气设备行业周报_配网建设有望加速_关注配电自动化投资机遇_18页_878kb

电气设备行业总结

核心内容

本报告主要分析了电气设备行业的两大核心领域：配网建设和新能源汽车，并结合政策动向、行业趋势和相关公司动态，评估了投资机遇和行业前景。

配网建设

主要观点

1. 政策推动：国家能源局对云南增量配售电业务改革问题的回复，降低了社会资本进入门槛，推动了配网建设的市场化进程。
2. 招标放量：2017年国家电网配网集中采购招标权下放，预计招标量将大幅增长。
3. 技术升级需求：随着分布式发电和新能源并网消纳的推进，配网的建设水平需要进一步提升，特别是配电自动化等领域的配套建设。
4. 投资主体多元化：配电网建设投资主体多元化，打破了传统电网企业的垄断格局，为配电自动化设备和系统打开了新的市场空间。

关键信息

• 配网建设有望加速，配电自动化设备需求增长。
• 2017年配网招标量预计大幅增长。
• 电网企业通过多种手段提高新能源并网消纳能力，如压减火电负荷、跨区现货交易等。
• 西北地区新能源并网消纳情况显著改善，弃风弃光率下降。

推荐标的

• 金智科技：国内配电自动化业务领先，中标国家电网和地方电网订单，公司积极拓展配网测试仪和测试服务，成为业绩支撑。
• 涪陵电力、文山电力、乐山电力、明星电力、西昌电力：作为国家电网推进国企改革的试点主体，具有资产注入预期。
• 三峡水利、三峡电能：三峡集团推进发电与配售电一体化，是改革受益标的。

新能源汽车

主要观点

1. 购置税减免：工信部发布第十批免征购置税新能源车型目录，涵盖776款车型，对新能源汽车市场形成利好。
2. 经济性提升：新能源车经济性优势凸显，特别是客车、专用车价格下降空间较大。
3. 二季度回升预期：受购置税免除和地方补贴影响，新能源汽车产销量预计在二季度回升。
4. 海外布局：中国车企积极布局海外市场，特别是在“一带一路”沿线国家。

关键信息

• 购置税减免：新能源车购置税减免政策对市场有显著拉动作用。
• 价格下降空间：乘用车价格下降空间在10%-15%，客车、专用车在15%-20%。
• 行业复苏：新能源乘用车温和复苏，一季度销量同比下滑4%，二季度有望回升。
• 海外出口：一季度出口至“一带一路”沿线国家金额达61.7亿美元，占出口总额的34.6%。

推荐标的

• 锂电池结构件：推荐科达利。
• 锂电池材料：推荐杉杉股份。
• 正极材料前驱体：推荐合纵科技（湖南雅诚）。
• 汽车继电器龙头：推荐宏发股份。
• 新能源车产业链：推荐胜利精密、东方精工、涪陵电力、文山电力、金智科技。

行业趋势与政策

电改与电力设备

1. 政策落地：2017年电改进入政策落地期，重点推进售电、增量配网等。
2. 改革催化剂：
   • 第二批12省电网输配电价出台（二季度）。
   • 国网区域重点省份电力交易启动（二季度）。
   • 电力现货交易试点启动（三四季度）。
   • 第二批增量配网项目批复。
3. 改革影响：
   • 售电公司和电网资产将成为最大受益者。
   • 增量配网建设加速，推动市场化进程。
   • 电网企业通过多种手段提高新能源消纳能力。

行业表现

本周市场整体表现一般，电气设备板块、新能源板块、新能源汽车板块均下跌，跌幅分别为2.28%、2.80%、3.21%。

• 电力设备板块：涨幅最高为中环装备（39.22%），跌幅最高为中能电气（-5.16%）。
• 新能源板块：涨幅最高为东方能源（35.42%），跌幅最高为隆基股份（-4.28%）。
• 新能源汽车板块：涨幅最高为启明信息（18.13%），跌幅最高为当升科技（-8.72%）。

电池市场数据

电芯市场

• 本周电芯市场变化不大，数码电池需求与去年基本相当。
• 应用于电动自行车的小型动力电池需求下滑，主要受共享单车冲击。
• 价格方面，电芯厂普遍库存增多，市场已有降价预期。

正极材料

• 磷酸铁锂：市场继续好转，主流成交价8.5万元/吨。
• 三元材料：523型主流报价17.5-18.5万元/吨，111型主流报价19-21万元/吨，价格有小幅下调。
• 三元前驱体：523型主流报价105000-110000元/吨，较上周下调3000元/吨。
• 碳酸锂：价格保持稳定，电池级碳酸锂报142000元/吨，工业级碳酸锂含税报价122000元/吨。

负极材料

• 市场整体表现尚可，市场需求稳中有升。
• 价格相对稳定，低端产品1.8-2.2万元/吨，中端产品4-5.5万元/吨，高端产品8-10万元/吨。
• 针状焦：价格在5000-7000元/吨，进口价格500-640美元/吨。
• 煤沥青：价格在4000-4500元/吨。
• 天然石墨：主流报价3000-3500元/吨。
• 球化石墨：主流报价14000-21000元/吨。

隔膜市场

• 本周隔膜市场表现向好，数码和动力电池订单逐步增加。
• 干法基膜价格在2-3元/平，湿法基膜价格在4-5.5元/平。
• 湿法隔膜市场紧俏，中高端市场仍依赖进口。

电解液市场

• 本周电解液价格波动明显，部分产品价格下滑13%。
• 主流价格在6.2-7.2万元/吨，部分高端产品价格在9-11万元/吨。
• 六氟磷酸锂：价格普遍在18-24万元/吨。
• 溶剂DMC：价格在6000-6500元/吨。
• DEC：价格在14500元/吨。

重点公司动态

• 东方能源：与中国中车签署清洁能源项目战略合作协议。
• 积成电子：中标国家电网电能表及用电信息采集设备招标，金额4974.3万元。
• 大连电瓷：预中标瓷绝缘子，金额约3600万元。
• 特锐德：中标配网设备协议库存，金额约10155.87万元；签署陕西铜川光伏电站EPC合同，金额18840万元。
• 金智科技：中标国家电网信息化项目，金额约9233万元。
• 东风汽车：获得新能源汽车应用推广补助资金7133万元。
• 万马股份：中标国家电网电力电缆项目，金额约25660万元。

融资与并购动态

• 中核科技：参与中核财务公司增资，认购金额4800万元。
• 万向钱潮：对江苏森威增资18012.99万元，持股比例提升至76.76%。
• ST万里：投资特瑞电池，金额2.55亿元。

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%。
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%。

行业投资评级

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%。
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

总结

配网建设加速与新能源汽车市场复苏成为当前电气设备行业两大核心驱动力。政策推动下，配网投资主体多元化，配电自动化设备需求上升。新能源汽车购置税减免和地方补贴政策利好，推动二季度产销量回升，带动电池产业链需求增长。同时，电改推进使售电公司和电网资产成为最大受益者，新能源并网消纳改善也为行业带来积极影响。电池市场整体保持稳定，部分原材料价格回调，但整体需求仍温和增长。建议重点关注配网自动化、新能源车产业链及电力设备相关标的。