20260301-中国银河-具身智能产业跟踪（34）_小鹏官宣首个人形机器人全链条量产基地_11页_2mb

报告摘要

小鹏官宣首个人形机器人全链条量产基地总结

一、行业行情回顾

具身智能指数表现：
2026年2月24日至27日，具身智能指数下跌1.88%，在SW31个一级行业指数中排名倒数第二，跑输沪深300约2.96个百分点。
2025年初至今涨幅为31.87%，跑赢沪深300约8.57个百分点。
2月27日具身智能指数静态PE约37.43倍，处于历史中值。
成交量方面，2月24-27日共成交113.53亿股，环比上周下降13.3%。
换手率为6.59%，成交活跃度排名市场第25。
个股表现：
- 涨幅前五：沃尔德（+32.7%）、祥明智能（+31.9%）、远东股份（+18.8%）、超捷股份（+11.6%）、三联锻造（+9.9%）
- 跌幅前五：越疆科技（-20.0%）、优必选（-15.9%）、天奇股份（-11.8%）、五洲新春（-11.7%）、安培龙（-9.8%）

二、行业重要事件梳理

现代汽车投资AI、氢能、机器人
- 投资10万亿韩元（约481.2亿元人民币），打造AI数据中心、制氢设施及机器人工厂。
- 项目预计2026年启动，2029年底完工，2028年启动Atlas人形机器人量产，2029年年产能3.5-4万台。
- 体现现代汽车从传统车企向科技集团转型，构建“算力-能源-终端”协同闭环。
小鹏汽车建设人形机器人全链条量产基地
- 选址广州天河区广棠科创城，基地面积11万平方米，覆盖研发、试产、规模化制造。
- 小鹏IRON人形机器人计划2026年底启动量产，目标成为全球首个规模量产的高阶人形机器人。
- 搭载第二代VLA模型及3颗图灵AI芯片，具备82个自由度，采用全固态电池，推动人形机器人从技术探索向量产交付转变。
CartwheelRobotics正式关停
- 创始人Scott LaValley曾任职于波士顿动力和迪士尼，公司聚焦情感陪伴型人形机器人。
- 由于融资受阻、资金链断裂，最终关停，印证行业进入理性落地阶段。
- 表明技术实现不等于商业成功，需关注量产能力与盈利模式。
宇树科技发布新款四足机器人Unitree As2
- 性能为Go2的两倍，具备90N.m峰值扭矩、空载续航超4小时、负载15kg续航超13km。
- 软件上配备仿生具身大模型，支持类宠物狗式交互，推动国产机器人技术迭代与量产能力提升。
德国总理默茨参访宇树科技
- 表明德国对中国具身智能产业实力的认可，中德合作从“德国技术+中国市场”向“技术互补、价值共创”升级。
- 宇树与DHL、西门子等德企有深度合作，凸显中国在机器人产业链中的核心地位。
中科第五纪完成两轮累计数亿元融资
- 自研FAM系列超少样本具身操作大模型，BridgeV2W具身世界模型，应用于国家电网巡检、SAP智慧仓储等场景。
- 估值较成立初期暴涨约20倍，体现一级市场对具身智能赛道的认可。
PNDbotics完成数亿元融资
- 全栈自研技术，打造人形机器人Adam，具备43个自由度，融合具身智能算法。
- 天津智能制造中心实现年产数百台级人形机器人，展现量产落地能力。

三、行业最新观点

主机厂：
- 国内主机厂量产成果显著，市场关注焦点集中在技术落地与场景适配。
- 长期看好具备深厚技术积累、良好产品生态的龙头企业，以及具备代工能力、协助初创企业落地的制造企业。
应用场景：
- 落地场景成为产业化关键，当前主要集中在工业物流、养老、特种环境、农业及消费类陪伴机器人。
- 汽车工厂是人形机器人率先落地场景，具备自研自产能力的主机厂有望形成商业闭环。
“大小脑”系统：
- 硬件壁垒逐步降低，大小脑仍是重要短板，灵巧操作模型重要性提升。
- 数据训练场、真机数采、视频模仿学习及仿真方案成为发展方向。
灵巧手：
- 占主机成本高，直接影响实际工作能力，是产业化关键环节。
- 关注技术优势、产品迭代能力强的厂商，以及电子皮肤等传感器的结构性机会。
零部件：
- 头部企业具备量产与质控能力，供应链体系成熟，有望持续受益。
- 硬件代工模式兴起，关注具备规模化交付能力的产业链企业。