20260831-国贸期货-铅周度数据点评_需求边际改善_铅价偏强震荡_28页_944kb

铅周度数据点评总结（2026年8月31日）

核心内容概述

2026年8月，铅市场整体呈现震荡走势，宏观环境多空交织，基本面供需格局有所改善，但供应端仍存在不确定性，限制了价格上行空间。国内铅精矿供应紧张，加工费低位企稳；再生铅产量逐步恢复，但利润空间有限；铅蓄电池需求边际改善，进入消费旺季。整体来看，铅价在供应收紧与需求恢复的双重支撑下偏强震荡，但后续进口货源流入及再生铅复产可能对价格形成压制。

主要观点

• 宏观环境：美联储偏鹰表态加剧市场不确定性，美国7月PCE数据超预期，9月加息预期升温。中东局势缓和，但对全球供应链影响有限。
• 供应端：国内铅精矿供应紧张，加工费维持低位；8月原生铅排产环比减量超2万吨，供应偏紧；再生铅产量恢复，但原料紧缺及利润空间有限限制其增长。
• 需求端：铅蓄电池开工率回升，进入消费旺季；出口订单有所改善，终端需求边际增强。
• 库存：社会库存和厂库库存均有所去化，但整体仍处于高位，库存压力未完全释放。
• 价差与升贴水：铅精废价差维持在-100元/吨，升贴水有所上调，显示市场对铅价的支撑。

关键信息

1. 周度数据概览

2. 供应端分析

• 铅精矿供应：7月国内铅精矿产量14.28万金属吨，同比和环比均下滑；进口量11.5万金属吨，环比下降0.62%，同比减少7.41%，进口盈利窗口关闭，不利于散单流入。
• 原生铅生产：7月原生铅产量35.94万吨，环比增长7.44%，但开工率75.01%，较6月下滑6.2个百分点。
• 再生铅生产：再生铅产量恢复至4.87万吨，周环比增长5.4%；原料库存下降3.16%，成品库存下降25.4%；再生铅利润有所修复，但仍未盈利。

3. 需求端分析

• 铅蓄电池需求：8月27日开工率67.42%，较上周回升1.56个百分点；7月出口量1900万个，环比下降7.35%，同比减少10.72%，但出口订单有所改善。
• 终端需求：摩托车产量同比上升21.3%，汽车产量同比下降0.69%，移动基站建设量同比下降49.44%，终端需求呈现分化。

4. 库存情况

• LME库存：8月28日降至40.6万吨，环比去化2.30%。
• SHFE库存：降至7.31万吨，环比去化2.55%。
• 社会库存：铅锭五地社会库存6.93万吨，环比去化8.45%。
• 厂库库存：主要交割品牌厂库库存维持在1.73万吨，环比微增1.17%。

5. 价差与升贴水

• 铅精废价差：维持在-100元/吨，较上周持平。
• 升贴水：上海铅现货升贴水上调至20元/吨，LME铅升贴水回升至-35.36美元/吨。

结论

8月铅市场在宏观偏空与基本面改善的交织中呈现震荡格局。供应端因国内安全检查及进口受限而偏紧，再生铅产量逐步恢复但受限于原料和利润空间；需求端随着铅蓄电池进入消费旺季，开工率回升，终端需求边际改善。库存方面，整体库存高位但有所去化，支撑铅价。未来随着进口货源流入及再生铅复产，供应压力或将增加，限制铅价上行空间。市场需关注宏观政策动向、进口情况及终端需求变化，以判断铅价走势。