20260803-国贸期货-铅周度数据点评_库存继续累积_铅价跌破支撑_28页_944kb

铅市场周度分析总结（2026年8月3日）

核心内容概述

本周铅市场整体呈现震荡走势，受宏观政策与经济数据影响，市场风险偏好有所回归，但基本面供需双弱仍压制价格。铅价持续走弱，主要由于库存高企、需求疲软及供应端压力未缓解。

主要观点

• 宏观环境：中国制造业PMI降至49.2，非制造业指数也降至49，显示经济疲软。美国二季度GDP增长不及预期，PCE物价指数有所降温，但美联储内部加息压力仍存。整体宏观环境偏中性。
• 供应端：铅精矿供应紧张，加工费低位企稳。原生铅产量同比增加11%，但开工率小幅下滑。再生铅产量继续下降，企业亏损严重，开工率维持低迷。
• 需求端：铅蓄电池开工率偏弱，较去年同期下滑超9个百分点。出口订单有所改善，但终端需求（如摩托车、汽车、移动基站）增长乏力，显示消费淡季特征。
• 库存：铅锭社会库存大幅累增9.78%，达到6.85万吨，LME库存小幅去化，但整体库存仍处于高位，对铅价形成压制。
• 价差与升贴水：铅精废价差继续收窄，上海铅现货升贴水上调，但整体仍显示市场对铅价的悲观预期。

关键信息

一、周度评估

二、供应端分析

• 铅精矿产量：2026年6月中国铅精矿产量1485万金属吨，同比-3%；全球铅矿产量387.9万吨，同比+3.27%，环比+3.63%。
• 铅精矿进口：2026年6月中国铅精矿进口量11.6万金属吨，环比+3.58%。进口盈利窗口关闭，影响散单流入。
• 原生铅产量：2026年7月中国原生铅产量35.94万吨，同比+11.03%，环比+7.44%。原生铅冶炼利润1079.8元/吨，环比下降1.02%。
• 再生铅：
  • 产量3.65万吨，周环比-6.05%。
  • 开工率维持低迷，再生铅冶炼利润-885元/吨，亏损扩大。
  • 原料库存166640吨，环比+1.15%；成品库存34230吨，环比+41.27%。

三、需求端分析

• 铅蓄电池：开工率60.31%，继续小幅下滑；6月出口量2051万个，环比-0.67%，同比+9.44%。
• 终端需求：
  • 摩托车产量226.4万辆，同比+21.28%，环比+2.06%。
  • 移动基站建设量51.7万信道，同比+33.24%。
  • 汽车产量276万辆，同比-1.22%，环比+5.5%。
• 库存情况：铅蓄电池企业成品库存天数25.6天，经销商库存天数40.3天，库存主要传导至经销商。

四、库存数据

五、价差与升贴水

总结

本周铅市场受宏观环境复杂影响，整体震荡偏弱。供应端虽有所改善，但再生铅仍面临亏损压力，需求端疲软延续，库存高企成为价格下行的主要制约因素。8月电池厂可能有补库需求，但基本面弱势格局未改，短期策略建议以反弹沽为主，中期需关注需求旺季回归预期。