20250526-世纪证券-医药生物行业周报（5月第4周）_创新药开启系统性价值重估_9页_598kb

医药生物行业周报（2025年5月第4周）显示：上周医药生物板块上涨178%，大幅跑赢wind全A指数（-0.63%）和沪深300指数（-0.18%）。细分板块中，其他生物制品（409%）、原料药（403%）及医疗研发外包（36%）涨幅居前；医院（-107%）、疫苗（-0.89%）、血液制品（-0.07%）跌幅靠后。个股表现方面，三生国健（100%）因关联三生制药而领涨，显示创新药企业受市场关注。

创新药领域迎来系统性价值重估，5月20日三生制药与辉瑞签署605亿美元授权协议，辉瑞同时认购1亿美元股份。目前全球在研PD-(L)1/VEGF双抗共29款，其中中国占21款，三生制药SSGJ-707以III期临床阶段排名全球第二，表明国内创新药管线具备国际竞争力。近期多项创新药进展加速，海外药企对国产药物认可度提升，推动板块估值重构，建议关注具备差异化创新平台的Biotech企业。

新冠监测数据表明，5月22日香港卫生署披露，呼吸道样本新冠阳性率从13.66%升至13.8%，污水监测人均病毒含量达每公升77万拷贝，较上周增长约8.5%。但新增阳性趋势放缓，预计短期内达峰。XDV变异株仍主导流行，尚未证实会引发更严重疾病，可能对疫苗及抗病毒药物需求形成阶段性影响。

行业重点公告显示，科伦博泰Trop2 ADC药物芦康沙妥珠单抗新增4项适应症申请获受理，葛兰素史克IL-5单抗美泊利珠单抗获批治疗嗜酸性粒细胞型COPD，百奥泰乌司奴单抗注射液（STARJEMZA）获FDA批准，众生药业昂拉地韦片（安睿威）作为全球首款流感PB2蛋白抑制剂上市，人福医药甲泼尼龙片和氢可酮布洛芬片获注册证。荣昌生物发行1900万股H股，诺诚健华坦昔妥单抗联合疗法获批治疗r/rDLBCL，海思科安瑞克芬注射液（思舒静®）为全球首款无需麻精管控的白处方镇痛药，常山药业那屈肝素钙注射液获白俄罗斯注册，新华制药二十碳五烯酸乙酯用于治疗高甘油三酯血症。药明康德参股公司汉邦科技于5月16日上市。

风险提示包括：地缘冲突可能影响国际合作；创新药研发及业务落地存在不确定性；行业竞争加剧可能导致利润承压；并购重组存在政策及执行风险；药品研发周期长且结果难预测。当前创新药板块估值逻辑重构，但需警惕上述风险因素对市场走势的影响。