20171220-渤海证券-研究所晨会_8页_656kb
报告摘要
文档总结
核心内容概览
本报告为渤海证券研究所发布的晨会简报，内容涵盖通信行业、医药生物行业、金融工程研究等多个领域，重点分析了近期市场动态、政策变化、行业趋势及投资建议。报告整体基调偏向中性至看好，在通信行业方面建议关注5G和物联网相关的标的；在医药行业方面，创新药及CRO企业受到政策利好，值得关注；在金融工程领域，利率债市场面临加息压力，建议谨慎对待。
主要观点
通信行业
- 5G标准即将出台，相关概念个股有望受益。
- 本周通信板块整体下跌 1.15%，跑输沪深300指数 1.5个百分点。
- 通信运营子行业表现最差，下跌 2.41%，而与5G相关的个股如润欣科技、太辰光、会畅通讯表现较强。
- 中国联通股价已跌破定增价，存在套利机会，且其内部整合进展显著，对相关设备厂商具有长期拉动作用。
- 投资策略为中性，推荐中国联通（600050）和光迅科技（002281）。
医药生物行业
- 本周申万医药生物板块上涨 0.14%，跑输沪深300指数 0.34个百分点。
- 生物制品子行业TTM估值为 49.25倍，溢价率 169.42%，整体估值偏高。
- CFDA发布药物临床试验审评审批征求意见稿，明确60日内未收到否定意见即可开展临床试验，利好创新药及CRO企业。
- 推荐关注长春高新、沃森生物、复星医药、安科生物等绩优白马股，以及一致性评价进度领先的品种如京新药业、信立泰。
- 投资评级为看好，但需警惕政策执行不达预期、医保目录产品放量不及预期等风险。
关键信息
行业要闻
通信行业：
- NB-IoT在中国市场占比 90%，eMTC发展较慢。
- 三大运营商移动电话用户突破 14亿，4G用户占比近 70%。
- 华为、中兴、烽火、诺基亚中标中移动 GPON扩容项目。
- 阿里AR有望在联通营业厅规模落地。
医药行业：
- CFDA发布药物临床试验审评审批征求意见稿，加快创新药审批流程。
- 深圳公立医院药品价格降幅超 22%。
- 信达生物提交首个国产PD-1单抗上市申请。
- 湖南医保推行按病种付费。
公司公告
- 长春高新投资入股瑞宙生物。
- 塞力斯股东计划增持。
- 双鹭药业获得来那度胺专利许可。
- 银河生物CAR-T临床试验获受理。
- 复星医药获抗PD-1人源化单抗临床试验批准。
- 翰宇药业获胸腺法新原料药注册批件。
- 华海药业获得美国FDA批准文号。
- 恒瑞医药获四项临床试验批件。
- 京新药业多项一致性评价申请已上报。
金融工程研究
利率债市场：
- 国内跟随美联储加息，但加息幅度温和，且央行超额投放MLF，显示呵护市场意图。
- 政策利率上调，但市场利率仍处于高位，收益率下行空间有限。
- 建议交易型投资者保持谨慎，等待更优时机。
信用债市场：
- “12中诚信MTN2”出现实质性违约，发行人中城建资金链紧张。
- 信用评级上调主体数量减少，显示市场风险偏好有所下降。
- 风险提示包括经济下行、监管趋严、流动性风险。
投资策略总结
| 行业 | 投资评级 | 推荐标的 | 策略要点 |
|---|---|---|---|
| 通信行业 | 中性 | 中国联通（600050）、光迅科技（002281） | 关注5G和物联网，布局联通及混改品种 |
| 医药生物行业 | 看好 | 长春高新、沃森生物、复星医药、安科生物 | 选择绩优白马股，关注创新药及一致性评价 |
| 利率债市场 | 中性 | —— | 谨慎对待，等待更优时机 |
风险提示
- 通信行业：大盘下跌导致市场整体估值下降。
- 医药行业：政策推进不达预期、医保目录产品放量不及预期、一致性评价进度低于预期。
- 利率债市场：宏观经济韧性超预期、监管超预期落地、货币政策超预期收紧。
- 信用债市场：经济下行、监管趋严、流动性风险。
投资评级说明
| 等级 | 说明 |
|---|---|
| 买入 | 未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20% |
| 增持 | 未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间 |
| 中性 | 未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间 |
| 减持 | 未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10% |
联系信息
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人员信息（部分）
- 通信&电子行业研究小组：徐勇（+861068104602）
- 医药行业研究小组：任宪功（+861068104615）、王斌（+862223861355）、赵波（+862228451632）
- 金融工程研究：崔健（+862228451618）、夏捷（+862223873121）
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