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海光信息公司点评：业绩超预期，存货大幅增长蓄势待发

4月25日发布的海光信息2024年第一季度报告显示，公司当季营业收入1592亿元，同比增长37.09%；归母净利润289亿元，同比增长205.3%；扣非净利润272亿元，同比增长4271.0%。业绩表现略超预期。

库存指标显著提升，截至2024年第一季度末，公司存货达1709亿元，同比增长54.64%，环比增加63.5亿元；预付账款为2614亿元，增长80.36%，环比增加226亿元。当前中国经济稳中向好，国有单位支出能力有望持续复苏，叠加“新质生产力”对算力需求旺盛，预计公司能紧抓下游需求，未来业绩持续增长。

研发持续投入，2024年一季度研发费用57.5亿元，同比增长324.3%。经营现金流状况改善，销售收回现金204.9亿元，同比增长91.67%，经营性净现金流出减少31.5亿元。

投资建议：维持“增持”评级，目标年收入2024-2026年分别为8605亿元、12256亿元和17160亿元，归母净利润为1842亿元、2619亿元和3683亿元。预期对应PE分别为94倍、66倍和47倍。

风险提示：技术研发不及预期、信创推进不及预期、互联网市场拓展不及预期、供应链风险。

核心亮点

  • 季报业绩超预期，存货与预付账款大幅增长显示未来潜力  
  • 研发投入力度大，财务状况稳健  
  • “增持”评级

[注：原文分析报告内容归纳总结，保留关键数据和观点，符合简洁、专业要求]