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兴业证券海外研究：每日晨报总结

核心内容概述

本报告为2017年3月8日的兴业证券海外研究每日晨报，涵盖宏观观点、策略观点、行业研究员最新观点、行业新闻与重点公司公告、研究报告精选摘要、投资策略及风险提示等内容。报告分析了中国及海外多个行业的动态，包括新能源、环保、地产、医药、汽车等，并对相关公司进行了盈利预测和投资评级。

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主要观点

宏观观点

• 国内经济政策：2017年政府工作报告提出经济增长目标为6.5%左右，通胀目标为3%左右，赤字率3%，M2和社会融资规模余额增长12%左右。报告总体基调为“轻增长+重改革+防风险”，强调改革和防风险的重要性。
• 去产能继续推进：环保部等联合发布大气污染防治方案，重点城市钢铁、电解铝、氧化铝等产能限产，强调市场化和法治化方式化解过剩产能。
• 海外经济动态：美联储3月加息预期强烈，市场预期概率达96%。英国退欧谈判进展顺利，计划在3月末启动退欧程序。

策略观点

• 地产行业：认为港股地产板块估值处于历史低点，推荐关注行业龙头及高成长公司，如龙湖地产、旭辉控股、中国金茂等。
• 投资策略：建议投资者“买便宜地产股，赚超额大红包”，重点关注具备高成长潜力和合理估值的公司。

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关键信息

行业研究员最新观点

吉利汽车（175.HK）

• 2月销量8.9万辆，同比增长167%。
• 新产品表现强劲，但受产能瓶颈影响。
• 目标价上调至14.6港元，维持买入评级。

华晨中国（1114.HK）

• 首次覆盖，给予买入评级，目标价17.0港元。
• 华晨宝马受益于宝马新产品周期及国产化率提升，预计2017年销量增长21.1%。
• 龙头企业有望享受更高估值，分红比例有望提升。

石药集团（1093.HK）

• 首次覆盖，给予买入评级，目标价10.89港元。
• 从原料药向高端创新药转型，恩必普为业绩增长中流砥柱。
• 预计2017-2018年净利润增速为20%-30%。

协鑫新能源（451.HK）

• 首次深度覆盖，给予增持评级，目标价0.50港元。
• 中国最大光伏电站运营企业，预计2016-2018年净利润分别为3.3、5.7和9.2亿元。
• 项目布局具备区域优势，融资能力强，推动出表融资业务。

龙湖地产（960.HK）

• 首次覆盖，给予增持评级，目标价15.50港元。
• 2017年合约销售额预计达千亿，合约销售面积增长显著。
• 土地储备丰富，土地款占当年合约销售额的56.1%。

先健科技（1302.HK）

• 首次覆盖，给予增持评级，目标价2.16港元。
• 主营产品增长稳健，新产品心脏起搏器预计2018年上市。
• 预计2016-2018年净利润分别为0.83、1.23和1.64亿元。

赛晶电力电子（580.HK）

• 首次评级覆盖，给予买入评级，目标价1.90港元。
• 受益于特高压和柔性输电项目，未来两年业绩高速增长。
• 产品应用于多个工业领域，研发能力突出。

旭辉控股集团（884.HK）

• 首次覆盖，给予买入评级，目标价2.89港元。
• 合约销售保持高速增长，2017年1月增长162%。
• 低估值高成长，吸引内地投资者关注。

中海航运（1919.HK）

• 首次覆盖，给予买入评级，目标价4.37港元。
• 集运运价表现强劲，盈利预期大幅改善。
• 公司为A+H股，具备较强盈利能力。

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行业新闻与重点公司公告

新能源与环保

• 水电投资：2016年我国水电投资同比下降22.4%，但装机容量增长3.9%。
• 光伏用地：政协委员建议修订光伏用地政策，解决交叉管理和统一征税标准。
• 龙源电力：2月风电发电量同比增长30.88%，累计发电量增长19.64%。
• 超威动力：发行7亿元短期融资券用于营运和偿还贷款。
• 东方电气：发布发行股份购买资产暨关联交易预案。

汽车与医药

• 吉利汽车：销量创新高，新产品受需求强劲。
• 亿胜生物科技：三种生物药品继续保留在医保目录中，报销限制撤销。

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投资策略与评级

房地产行业

• 投资策略：
  1. 抓大放小，优选行业龙头。
  2. 以快制胜，关注高成长公司。
  3. 国企改革，释放制度红利。
• 推荐标的：龙湖地产、旭辉控股、中国金茂、融创中国等。

其他行业

• 新能源：协鑫新能源、华能新能源等。
• 环保：先健科技、龙源电力等。
• 汽车：吉利汽车、华晨中国等。
• 医药：石药集团、亿胜生物科技等。

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风险提示

• 地产行业：宏观经济增速不及预期、房地产调控政策加强。
• 新能源行业：限电加剧、上网电价下调、建设成本上升。
• 医药行业：新产品表现不及预期、招标进度滞后、原料药市场回暖不足。
• 汽车行业：新产品爬坡进度不及预期。
• 其他行业：行业新增装机增长低于预期、竞争加剧、运力投放超预期等。

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新股发行与最新报告评级一览

代码	公司名称	报告日期	最新评级	目标价（港元）	2016A（元）	2017E（元）	2018E（元）
175.HK	吉利汽车	2017-03-06	买入	14.60	0.257	0.521	0.907
1114.HK	华晨中国	2017-03-02	买入	17.0	0.695	0.753	0.925
1093.HK	石药集团	2017-02-21	买入	10.89	0.28	0.35	0.44
451.HK	协鑫新能源	2017-02-21	增持	0.50	-0.110	0.017	0.030
960.HK	龙湖地产	2017-02-10	增持	15.50	1.19	1.37	1.55
1302.HK	先健科技	2017-02-09	增持	2.16	0.00	0.02	0.03
580.HK	赛晶电力电子	2016-08-21	买入	1.90	0.31	0.31	0.31
884.HK	旭辉控股集团	2016-08-17	买入	2.89	32	45	57
1919.HK	中海航运	2016-02-07	买入	4.37	0.03	-0.97	0.36
2208.HK	金风科技	2017-02-06	中性	11.52	1.04	1.08	1.17

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投资评级说明

• 推荐：相对表现优于市场。
• 中性：相对表现与市场持平。
• 买入：相对大盘涨幅大于15%。
• 增持：相对大盘涨幅在5%-15%之间。

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机构销售经理联系方式

地点	姓名	办公电话	邮箱
上海	邓亚萍	021-38565916	dengyp@xyzq.com.cn
上海	盛英君	021-38565938	shengyj@xyzq.com.cn
上海	顾超	021-20370627	guchao@xyzq.com.cn
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国际	刘易容	021-38565452	liuyirong@xyzq.com.cn

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法律声明与信息披露

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