20180902-广发证券-汽车及汽车零部件行业周报_汽车板块整体下跌0.13_跑输沪深300指数0.57个百分点_21页_1mb

汽车及汽车零部件行业周报总结

核心内容概述

本报告总结了2018年8月27日至9月1日期间中国汽车及汽车零部件行业的市场表现、行业动态、新车信息、投资建议及风险提示等内容，旨在为投资者提供行业趋势分析与投资参考。

市场行情

• 整体表现：Wind汽车与汽车零部件指数在2018年8月27日至31日期间整体下跌0.13%，跑输沪深300指数0.57个百分点。
• 细分板块：SW汽车整车指数上涨0.69%，SW汽车零部件指数上涨0.08%。其中，SW乘用车上涨1.08%，SW商用载货车下跌0.10%，SW商用载客车下跌1.16%。
• 个股表现：周涨幅前五的个股包括光启技术（+12.90%）、登云股份（+10.97%）、斯太尔（+6.76%）、中国动力（+6.15%）、华达科技（+5.84%）；跌幅前四的个股包括猛狮科技（-11.07%）、奥特佳（-9.94%）、广汇汽车（-8.42%）、三维股份（-6.93%）。

行业动态跟踪

乘用车

• 根据乘联会数据，8月前3周日均零售分别同比下降18.8%、17.4%、14.4%，第四周日均零售为4.98万台，同比下降10.6%，降幅有所收窄。
• 8月前3周日均批发分别同比下降13.8%、14.8%、16.4%，第四周日均批发5.3万台，同比下降2.0%，月末批发增速有所改善。

商用车

• 2018年7月重卡销售7.47万辆，同比下降17.2%。前五名企业为东风汽车（1.38万辆）、一汽集团（1.35万辆）、中国重汽（1.33万辆）、陕西重汽（1.09万辆）、北汽福田（0.87万辆）。

运价指数

• 中国公路物流运价指数为951.93点，环比回落1.40%。本周整车指数为956.78点，比上周回落1.39%。

原材料价格

• 橡胶、钢、铝、铜价格分别上涨4.7%、2.2%、1.4%、0.5%，PP价格下降0.9%。整体来看，原材料价格波动对汽车行业盈利能力影响有限。

新车信息速递

• 9月新车上市情况：共10款新车上市，包括8款SUV（云逸C4 AIRCROSS、CS75、欧尚COS1°、ix4、汉腾X7、欧拉iQ、斯巴鲁XV、DS7）、1款轿车（逸行）、1款皮卡（帅铃T8）。
• 能源类型：纯电动汽车有2款、油电混动有3款、燃油车有5款。

投资建议

• 白马公司推荐：华域汽车、上汽集团因其业绩稳定增长、低估值和高股息率被推荐。
• 重卡龙头推荐：中国重汽、潍柴动力、威孚高科A股、B股因销量稳定性、盈利韧性及分红率提升潜力被推荐。中国重汽受益于新产品周期，未来市场份额可能持续提升；潍柴动力受益于大排量重卡渗透率提升和国际化布局；威孚高科则具备低估值、高壁垒和稳健业绩的特征。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济增速不及预期可能影响行业整体表现。
• 行业景气度风险：行业景气度下降可能对汽车及零部件企业造成压力。
• 政策风险：政策推进力度不及预期可能对市场产生负面影响。

行业评级与前次评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

估值分析

国内整车与零部件估值

• 整车板块：截至8月31日，SW汽车整车PE（TTM）为12.10倍，PB（LF）为1.49倍；SW汽车零部件PE（TTM）为15.66倍，PB（LF）为1.88倍。
• 乘用车细分板块：SW乘用车PE（TTM）为11.98倍，PB（LF）为1.50倍；SW商用载货车PE（TTM）为16.38倍，PB（LF）为0.97倍；SW商用载客车PE（TTM）为12.27倍，PB（LF）为1.99倍。
• 国内整车公司估值：各公司PE和PB差异较大，其中部分公司如比亚迪、一汽轿车PE较高，而部分公司如中国重汽、上汽集团PE较低且股息率较高。
• 国内零部件公司估值：威孚高科、华域汽车、潍柴动力PE较低，且具有较高的股息率。

国际整车与零部件公司估值

• 整车公司：16家乘用车公司PETTM平均为8.94倍，中位数为6.66倍；塔塔汽车PETTM最高为23.36倍，雷诺PETTM最低为4.28倍。
• 零部件公司：14家零部件公司PETTM平均为11.00倍，中位数为11.16倍；现代摩比斯PETTM最高为15.77倍，麦格纳国际PETTM最低为7.09倍。
• PB估值：整车公司PBLY平均为0.93倍，中位数为0.95倍；零部件公司PBLY平均为3.16倍，中位数为1.79倍。

行业要闻

传统汽车

• 宝沃或被神州租车收购：据中车网报道，宝沃将被出售给神州租车，但不会控股。
• 一汽-大众华北基地投产：位于天津，规划年产能30万辆，主要生产SUV和电动车。
• 车辆购置税法草案审议：维持10%税率不变，允许退税。

新能源汽车

• 特斯拉Model 3销量创新高：7月销量达14,600辆，全球累计销量达41,240辆，超越北汽EC系列。
• 法拉第未来FF91预产车下线：搭载三台电动机，最大功率1050马力，0-96公里/小时加速时间仅需2.39秒，最大续航里程700公里。

智能汽车

• 百度与神州优车战略合作：基于Apollo平台，推动智能网联和自动驾驶商业化。
• 上汽进军网约车市场：计划在10月对外披露相关信息。
• Lyft计划IPO：预计在2019年3-4月进行IPO，可能领先Uber。

公司公告

• 国机汽车：拟增发股份购买中汽工程100%股权，并募集配套资金。
• 金龙汽车：非公开发行股票，不超过121,347,702股。
• 猛狮科技：转让上燃动力51.01%股权，不再持有该股权。

总结

整体来看，汽车及汽车零部件行业在2018年8月27日至9月1日期间表现承压，但部分细分板块如乘用车有所回升。行业动态显示，乘用车市场整体表现一般，重卡市场销量下滑但部分企业表现稳定。新车上市情况显示，新能源车型在市场中逐渐占据一席之地，同时智能汽车领域也有所进展。投资建议方面，推荐业绩稳定、低估值、高股息率的白马公司及重卡龙头公司，以应对市场波动和行业变化。风险提示包括宏观经济、行业景气度和政策推进力度，投资者需关注这些因素对行业的影响。