20221127-开源证券-中小盘周报_宠物食品格局改善_本土企业加速崛起_33页_2mb

中小盘周报总结 - 2022年11月27日

核心内容

本周A股市场表现分化，上证综指微涨0.14%，深证成指和创业板指分别下跌2.47%和3.36%。大小盘指数均下跌，但小盘指数跌幅更大，2022年以来大盘指数累计下跌23.85%，小盘指数累计下跌18.43%，小盘/大盘比值为1.37。青鸟消防、盐津铺子、良品铺子涨幅居前。

美股方面，三大指数普涨，道琼斯工业指数涨幅最大。港股通中，国美零售、青岛银行、中铝国际涨幅领先。

本周重点聚焦于宠物食品行业格局改善与本土企业崛起。中国宠物食品行业过去十年复合增速超20%，2021年占宠物行业总规模的51.50%，对应终端市场规模已达千亿级。疫情下宠物食品市场表现韧性，2022年前三季度乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份均实现逆势增长，其中乖宝宠物、佩蒂股份归母净利润同比增速分别高达273.95%和100.68%。京东平台数据显示，烘焙粮、生骨肉、冻干宠物粮购买量同比增长分别超8倍、184倍、5倍。

行业竞争格局正在改善，龙头扩产、标准完善、一级投资退潮。头部企业加速扩产，提升产能，推动行业向高质量发展。同时，行业标准逐步确立，低端产能将被出清，行业集中度有望提升。此外，一级市场对宠物行业投资热情下降，行业进入存量品牌竞争阶段。

本土企业通过产品、研发、渠道等多方面发力，推动自主品牌建设，逐步实现对海外品牌的超越。2021年犬主粮品牌使用率排名前十中，本土品牌占据四席；猫主粮品牌使用率排名前十中，本土品牌占据六席。国产品牌在电商渠道上表现突出，且具备更高的性价比，市场认可度快速提升。

主要观点

• 宠物食品行业持续增长：中国宠物食品行业过去十年复合增速超20%，2021年市场规模占比达51.50%，终端市场已突破千亿。
• 疫情下逆势增长：宠物食品具备必选消费属性，疫情期间表现韧性，本土企业如乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份均实现业绩增长。
• 行业格局改善：龙头扩产与标准完善推动行业出清，低端产能逐步退出，行业集中度提升。
• 本土品牌崛起：随着电商红利消退与宠物数量增速放缓，行业进入自主品牌竞争阶段，国产品牌凭借性价比和产品创新逐步占据市场份额。
• 一级市场投资退潮：行业结构升级与线上流量分化导致新兴品牌资本回报率下降，一级市场投资热情减弱，行业进入存量竞争阶段。

关键信息

市场表现

• 上证综指：3102点，上涨0.14%
• 深证成指：10904点，下跌2.47%
• 创业板指：2309点，下跌3.36%
• 大盘指数：下跌0.74%
• 小盘指数：下跌1.78%
• 青鸟消防、盐津铺子、良品铺子涨幅最大

本周热点新闻

• 比亚迪汽车：新能源车型售价将调涨2000-6000元，因补贴退出及原材料上涨。
• 工信部等三部门：发布《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》，提出17项举措促进工业发展。
• 央行降准：释放长期资金约5000亿元，优化资金结构，支持实体经济。

重点推荐主题及个股

• 智能汽车主题：华测导航、长光华芯、经纬恒润-W、炬光科技、中科创达、美格智能、均胜电子、华阳集团、北京君正、晶晨股份、联创电子、德赛西威
• 高端制造主题：凌云光、观典防务、杭可科技、奥普特、埃斯顿、矩子科技、青鸟消防、莱特光电
• 休闲零食主题：良品铺子、三只松鼠、盐津铺子
• 宠物和早餐主题：佩蒂股份、巴比食品

本周重大事项

• 瑞可达发布股权激励计划：2023年营收目标不低于21亿元，2024年不低于28亿元，2025年不低于36亿元。
• 股权激励项目数量增加：共11项股权激励方案发布，5项员工持股计划。
• 回购金额上限5.1亿元：部分公司发布回购方案，显示市场信心。

风险提示

• 原材料价格上涨：可能对成本和利润产生压力。
• 汇率风险：影响出口型企业盈利能力。

行业趋势与数据支持

• 宠物食品市场：2021年市场规模达481.88亿元，终端规模超千亿。
• 电商渠道占比：2017年后电商成为宠物食品第一大销售渠道。
• 企业扩产：佩蒂股份、中宠股份、乖宝宠物等加大产能投入，提升产品品质。
• 标准建设：中国宠物食品行业标准逐步完善，提升行业门槛。
• 品牌竞争：国产品牌在“双十一”期间线上销量领先，如麦富迪、伯纳天纯、爵宴等。

图表与数据来源

• 图1至图19：涵盖A股、美股、港股及宠物食品市场数据，支持分析与预测。
• 表1至表11：展示个股表现、行业趋势及市场数据，为投资决策提供依据。

总结

本周中小盘研究团队重点分析了宠物食品行业格局改善与本土企业崛起，同时关注了智能汽车、高端制造、休闲零食等主题的投资机会。整体来看，行业竞争格局正逐步优化，本土企业凭借产品、研发与渠道优势，有望在中高端市场实现突破。此外，政策利好与市场动态为相关行业带来投资机遇，但需警惕原材料与汇率等风险因素。