20180331-川财证券-医药生物行业周报_医药强势延续_后市或面临调整_13页_1mb

川财医药生物行业周观点总结

核心内容

本周医药生物板块整体上涨 6.05%，在28个一级行业中排名 第4，跑赢大盘 6.21%。医疗器械板块表现最为突出，涨幅达 9.61%，中药板块涨幅最小，为 4.40%。个股方面，迦南科技（+41.67%）、广生堂（+41.53%）、盘龙药业（+33.11%）位列周涨幅前三；开开实业（-4.73%）、一心堂（-4.67%）、赤天化（-2.77%）位列周跌幅前三。

截至 3月30日，以TTM整体法（剔除负值）计算，医药行业整体市盈率 39.38倍，处于历史相对低位，相对于整体A股剔除金融行业的溢价率为 57.33%。后市可继续关注 创新药领域 和 低估值医药商业板块 的投资机会，如 泰格医药（300347）、乐普医疗（300003）、九州通（600998）、柳州医药（603368） 等。

主要观点

• 医药生物行业整体表现优于大盘，受益于政策利好及市场情绪回暖。
• 医疗器械板块涨幅最大，反映市场对高端医疗设备和创新医疗器械的需求持续增长。
• 仿制药一致性评价政策仍为行业重点，预计上半年将有相关品种陆续获批，CRO及优秀仿制药企业将受益。
• 医药商业板块估值与业绩匹配度较高，具备投资价值。
• 个股分化明显，部分公司业绩增长显著，如 新华制药（净利润增长71.42%）、华兰生物（净利润增长5.19%）、科伦药业（一季度净利润增长80-120%）等。

关键信息

行业动态

1. CFDA发布《2017年度医疗器械注册工作报告》，显示医疗器械注册工作持续推进。
2. 药明康德 成为中概股IPO回A首单，引发市场关注。
3. 武田考虑收购Shire，表明跨国药企在并购重组方面持续活跃。
4. FDA加速批准Blincyto，用于治疗特定白血病，推动创新药领域发展。
5. 益普生Cometriq获NICE批准，用于治疗甲状腺髓样癌，拓展海外市场。

公司动态

• 新华制药（000756）：2017年营收增长12.47%，净利润增长71.42%。
• 华兰生物（002007）：营收增长22.41%，净利润增长5.19%。
• 科伦药业（002422）：2018年第一季度净利润增长80-120%。
• 海正药业（600267）：实现扭亏为盈，净利润增长114.37%。
• 益丰药房（603939）：营收增长28.76%，净利润增长40.03%。
• 复星医药（600196）：营收增长26.69%，净利润增长11.36%。

融资买入情况

本周医药行业融资买入额合计 128.89亿元，其中 昆药集团（5.63%）、千山药机（5.57%）、泰合健康（4.11%） 融资买入额占比最高。

风险提示

• 仿制药一致性评价推进不及预期，可能影响相关企业盈利预期。
• 医药政策推进不及预期，可能对行业整体发展产生不利影响。

投资建议

• 关注 CRO 和 优秀仿制药企业，受益于一致性评价政策。
• 关注 低估值医药商业板块，如 泰格医药、乐普医疗、九州通、柳州医药。
• 市场情绪向好，建议关注 创新药 和 医疗器械 领域的投资机会。

估值分析

• 医药行业整体市盈率 39.38倍，处于历史低位。
• 医疗器械板块估值相对较高，但表现强劲。
• 医药商业板块估值与业绩匹配度较好，具备长期投资价值。

图表与数据

• 图1：医药生物一级行业一周涨幅（%）

• 图2：医药生物三级行业一周涨幅（%）

• 图3：医药行业估值变化趋势图（PE，TTM剔除负值）

• 图4：化学原料药行业估值变化趋势图

• 图5：化学制剂行业估值变化趋势图

• 图6：医药商业行业估值变化趋势图

• 图7：医疗器械行业估值变化趋势图

• 图8：医疗服务行业估值变化趋势图

• 图9：生物制品行业估值变化趋势图

• 图10：中药行业估值变化趋势图

• 表格2：维生素类原料药价格汇总

• 表格3：抗感染药价格汇总

• 表格4：医药行业上市公司2017年年报情况汇总

• 表格5：本周医药个股融资买入额汇总