20201108-天风证券-有色金属行业研究周报_黄金重回上涨通道_关注铜_金产量增长的周期成长公司_12页_635kb

有色金属行业研究报告总结（2020年11月08日）

核心内容

本报告主要分析了2020年11月有色金属行业的情况，重点关注黄金、铜、锂、稀土等金属的价格走势及行业动态，并对相关公司表现和投资机会进行了评估。

主要观点

1. 金属价格表现

• 贵金属价格回升：上周贵金属价格强势反弹，COMEX黄金上涨3.82%，COMEX白银上涨8.53%，沪金上涨2.65%，LME铂上涨5.69%，LME钯上涨12.64%。
• 基本金属全面反弹：LME锌、锡、铜、铅、铝、镍分别上涨3.68%、3.08%、2.57%、2.06%、1.60%、0.92%。
• 稀土价格小幅修复：氧化钕、氧化铽、氧化镝、氧化镨分别回升4.99%、3.89%、2.96%、0.61%。中重稀土价格仍有望回升。
• 锂价表现突出：锂价格涨幅高达22.4%，带动板块整体上涨。

2. 行业趋势分析

• 经济数据向好：中国9月制造业PMI为51.4%，维持在扩张区间；工业增加值同比增长6.9%；M2回升至10.9%；人民币贷款增加1.9万亿元，同比多增2047亿元，显示经济需求企稳。
• 铜和电解铝修复：在多国宽松政策和地产后周期复苏背景下，经济敏感性较强的铜和地产相关电解铝有望持续修复反弹。
• 新能源需求增长：特斯拉Model 3和海外新能源汽车永磁电机需求启动，推动中重稀土价格回升。

3. 公司表现

• 板块整体上涨：上周有色板块上涨9.2%，跑赢沪深300的4.1%。
• 锂板块表现最佳：赣锋锂业、天齐锂业、西部矿业涨幅居前，分别上涨22.4%、10.8%、10.5%。
• ST类公司表现不佳：ST环球、ST刚泰、ST金贵等跌幅靠前。

4. 行业动态

• 特斯拉产能提升：上海工厂Model 3产能提升至25万辆/年，Model Y产能也将很快达到50万辆/年。
• 铜产量增长：Newmont、Hudbay、Codelco等公司铜产量同比增加，显示行业景气度回升。
• 铝厂重启：波斯尼亚Alumni铝厂重启生产，预计前两月生产3,000吨铝。
• 政策影响：国内政策对稀土价格有重要影响，同时缅甸至中国离子型稀土矿进口受阻，推动中重稀土价格回升。

关键信息

风险提示

• 货币政策变动风险：欧央行、美联储加息政策可能影响金属价格。
• 经济不及预期：全球疫情持续扩散可能导致经济大幅下滑，大宗商品价格下跌。
• 新能源需求不及预期：钴、锂需求可能未达预期，或供给大幅增加，影响价格。
• 行业波动性：部分公司如*ST利源面临退市风险，需关注其财务状况。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级），预期行业指数涨幅5%以上。
• 股票评级：买入（预期股价相对收益20%以上）、增持（预期股价相对收益10%-20%）、持有（预期股价相对收益-10%-10%）、卖出（预期股价相对收益-10%以下）。

公司公告及重要信息

• 华锋股份：收到政府补助2,500万元。
• 中矿资源：股权激励计划拟授予840万份股票期权，占总股本3.02%。
• 嘉元科技：股东减持2,308,760股，持股比例降至6.4170%。
• 东阳光：原实际控制人张中能先生逝世，由其子继承权益。
• 宁波韵升：控股股东及相关当事人收到证监会处罚，被罚款440万元。
• *ST鹏起：涉及法律纠纷，涉案金额3,000万元。
• *ST利源：面临重整申请，公司股票被实施退市风险警示。
• 菲利华：回购注销限制性股票209,500股，占总股本0.062%。
• 雅化集团：非公开发行新股获批。
• 寒锐钴业：解除质押1,520,000股。
• 紫金矿业：可转债发行获证监会核准。
• 银泰黄金：解除质押23,828,000股。

总结

有色金属行业在2020年11月表现出强劲的上涨趋势，尤其在黄金、铜、锂和稀土等板块。经济数据向好、政策支持及新能源需求增长是推动价格上涨的主要因素。投资者可关注铜/金产量增长的周期成长公司，同时需警惕货币政策变动、全球经济不及预期、新能源需求不足及供给超预期等风险。