20130515-国融证券-日信证券晨会纪要_14页_677kb

报告摘要

2013年5月14日收盘数据显示，主要股指均出现不同程度的下跌：

整体市场情绪偏弱，多个指数跌幅超过1%。

部分行业如传媒、国防军工、通信等表现较弱，跌幅较大。

经济底部徘徊，货币刺激效用减弱
- 4月份投资、消费数据均显示经济仍在底部徘徊。
- 投资方面，除地产外，其他领域如基建、制造、公用事业等均出现环比回落。
- 消费数据略有回升，但剔除价格因素后仍显疲软，部分商品如服装零售额和零售量下降。
财政收入增速低于预期，中央财政负增长
- 4月全国财政收入同比增长6.1%，其中中央财政收入同比下降2.2%，地方财政收入同比增长14.7%。
- 地方财政收入增长主要得益于房地产市场带动，但中央财政收入的下滑反映了经济整体放缓和结构性减税的影响。
- 财政收入增速低于GDP增速，专家指出这与经济增速放缓、政府主动让利及结构性减税有关。
地方投资计划遭遇债务危机
- 各地公布的20万亿投资计划未能有效转化为实际增长。
- 产能过剩、地方债务压力、经济增速放缓成为投资增长的阻力。
- 预计全年固定资产投资增长约为18%，财政收入形势不容乐观。
财政政策应转向促进消费
- 专家建议财政政策应更多关注消费端，如减税、保障民生支出、推进“营改增”等。
- 减少对企业的负担，激发市场活力，是当前财政政策的重点。

煤炭经营许可或取消，地方垄断担忧
- 煤炭经营许可证即将被取消，引发业内对地方垄断的担忧。
- 该证照的高转让成本和审批环节的灰色地带，成为行业诟病的焦点。
欧洲议会否决折量拍卖，中国碳市场设定地板价格
- 欧洲议会否决“折量拍卖”方案，认为其仅是短期救助措施。
- 中国碳市场设定“地板价格”，以稳定市场预期，避免碳价过低影响企业运营。

奇瑞否认裁员9000人，称人数减少因统计口径调整
- 奇瑞员工人数从3.3万人缩减至2.4万人，主要因内部架构调整及业务划转。
- 奇瑞强调裁员并非战略行为，而是组织结构优化的结果。
加多宝与广药商战
- 双方就红罐凉茶装潢权展开法律争执，加多宝主张装潢权归其所有，广药则强调授权关系。
- 法律专家指出，装潢权依附于商标权，案件胜负取决于双方举证内容。