20131125-中泰证券-房地产_行业周报-核心城市销量下滑趋势延续_17页_2mb

房地产行业周报总结（11.18-11.24）

核心内容概览

本周房地产行业整体表现受到政策调控和市场环境影响，核心城市销量持续下滑，而三线城市销量见底回升。行业整体估值受到近期政策影响出现短期压力，建议投资者关注经营边际改善明显的国企及土改受益股。

主要观点

• 市场情绪受压：由于信贷收紧及预售受限，核心城市销量下滑趋势延续，对地产股估值形成短期压力。
• 政策影响：各地出台多项楼市调控政策，包括限购升级、土地供应增加、市场监管加强等，对市场产生一定影响。
• 估值建议：推荐关注经营边际改善明显的国企及土改改革受益股，如中华企业、华发股份、格力地产等。
• 投资策略：SW房地产指数上涨0.74%，但相对于全部A股的超额收益为-1.94%，表明地产板块表现弱于大盘。

关键信息

一、行业数据概览

• 上市公司数量：114家
• 行业总市值：933229.79亿元
• 行业流通市值：817487.57亿元

二、市场走势分析

1. 新房市场

• 成交量：
  • 一线城市：环比下降17%，同比下降25%
  • 二线城市：环比下降1%，同比下降2%
  • 三线城市：环比上升27%，同比上升42%
• 成交价格：
  • 一线城市：环比下降3%，同比上升20%
  • 二线城市：环比上升1%，同比上升18%
• 库存情况：
  • 一线城市：出清周期环比上升7%，同比上升12%
  • 二线城市：出清周期环比上升12%

2. 二手房市场

• 成交量：环比上涨2%，同比小幅下降4%
• 价格走势：五城市中原报价指数下跌趋势暂时止步，业主信心未有显著变化，预计年底指数将小幅波动
• 成交量预测：预计11月，五城市二手住宅成交量将缩减，价格涨幅放缓

三、行业要闻

1. 国务院常务会议：决定整合不动产登记职责，建立不动产统一登记制度。
2. 央视曝光：45家知名房企欠缴3.8万亿土地增值税。
3. 广州市“穗六条”：对非户籍居民家庭购房限制进一步收紧，第二套住房首付比例提升至七成。
4. 武汉市“汉七条”：限购政策升级，非户籍居民购房需连续缴纳2年社保或个税。
5. 国土部与住建部通知：要求遏制违法建设、销售“小产权房”问题。

四、重点公司分析

五、投资建议

• 短期压力：政策因素对投资者情绪构成负面影响，地产股估值面临短期压力。
• 长期关注：建议关注经营边际改善明显的国企及土改改革受益股。
• 投资评级：
  • 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上
  • 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%
  • 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上

六、估值与PE比较

• SW房地产PE（TTM）：7.54
• 全部A股PE（TTM）：略高，但地产板块相对表现不佳
• 超额收益率：-1.94%，表明地产股表现弱于大盘

结论

当前房地产市场面临一定的政策压力和市场调整，核心城市销量持续下滑，但三线城市表现有所回升。整体市场情绪偏弱，但部分公司如中华企业、华发股份、格力地产等具备一定的投资价值。建议投资者关注政策利好和经营改善，理性判断市场走势，谨慎投资。