20180715-华创证券-食品饮料行业周报_板块行情聚焦在中报高增速_21页_1mb

报告摘要

本周食品饮料板块在中美贸易战缓和及中报行情的推动下出现反弹。核心观点聚焦于白酒和大众消费品板块，认为白酒板块基本面稳健，短期波动可被修正，建议积极布局中报超预期的标的。大众消费品板块则因细分龙头业绩稳定增长，投资价值显现，建议着眼长远进行配置。

核心观点：把握中报行情，积极布局超预期标的。
- 中美贸易战缓和，白酒板块强势反弹。
- 白酒板块基本面支撑强，短期回撤将随着不利因素的减弱而修正。
- 建议投资者关注中报表现，进行中期行情布局。
重点公司点评：
- 贵州茅台：预计2018年H1收入同比增长41.26%，净利润增长38.3%。公司基本面持续改善，建议强推。
- 五粮液：2018年H1收入同比增长41.26%，净利润增长38.3%。公司基本面稳定，建议强推。
- 泸州老窖：2018年H1收入同比增长41.26%，净利润增长38.3%。公司基本面稳健，建议强推。
- 伊力特：全线涨价，预计增厚净利润约3000万元，业绩改善明显，建议强推。
- 古井贡酒：产品结构优化，预计下半年业绩增速加快，建议强推。
- 口子窖：业绩稳定增长，建议强推。
- 酒鬼酒：二季度收入增速略低于预期，但产品结构优化和提价预期将推动下半年业绩增长，建议强推。

核心观点：板块反弹，细分行业龙头投资价值显现。
- 短期看，细分龙头收入增速有所加快，利润改善尚不明显，但维持稳定增长。
- 中期看，行业格局进一步集中，龙头议价权提升，业绩稳定性增强。
重点公司点评：
- 安井食品：发行可转债完善全国化布局，二季度收入增速达18%，净利润增长49.7%，超市场预期，上调评级至“强推”。
- 西王食品：半年报利润超预期，下半年业绩有望持续改善。
- 汤臣倍健：拟收购LSG，完善益生菌产品线，提升品牌影响力，建议强推。

行业数据：
- 2018年7月13日，食品饮料板块绝对PE为33.11倍，PB为5.98倍。
- 2018年年初至今申万食品饮料指数上涨2.05%，沪深300下跌13.35%，食品饮料板块在申万28个子行业中排名第3。
- 上周申万食品饮料指数上涨5.99%，沪深300上涨3.79%。
价格走势：
- 白酒：飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝M3、水井坊价格与上周持平；30年青花汾酒上涨6.08%，泸州老窖上涨14.42%，剑南春下跌5.98%。
- 葡萄酒：Live-exFineWine100指数上涨1.13%；国产葡萄酒价格与上周持平。
- 啤酒：全国啤酒产量同比上升2.30%，啤酒板块龙头表现优异。
- 乳制品：生鲜乳价格略有下跌，国产奶粉零售均价微涨。
- 肉制品：生猪价格上涨，猪肉价格略有下跌，猪粮比上涨。
行业新闻：
- 阿里线上销售额同比高增52%，高端化成为核心趋势。
- 食品烟酒价格同比上涨0.8%，影响CPI上涨约0.25个百分点。
- 2018年1-5月全国酒类制造营收同比增长12.56%，其中白酒增长16.04%。
- 世界杯带动啤酒消费增长50.4%。

简称	股价（元）	2018E EPS（元）	2019E EPS（元）	2020E EPS（元）	2018E PE（倍）	2019E PE（倍）	2020E PE（倍）	PB（倍）	评级
贵州茅台	746.99	28.94	34.18	39.29	25.81	21.85	19.01	10.26	强推
五粮液	75.75	3.36	4.28	5.39	22.54	17.70	14.05	5.51	强推
泸州老窖	60.49	2.46	3.13	3.92	24.59	19.33	15.43	5.84	强推
伊力特	25.37	1.11	1.36	1.67	22.86	18.65	15.19	5.16	强推
古井贡酒	99.66	3.36	4.36	5.59	29.66	22.86	17.83	7.77	强推
洋河股份	136.00	5.53	6.83	8.25	24.59	19.91	16.48	6.94	强推
口子窖	63.63	2.26	2.70	3.11	28.15	23.57	20.46	7.51	强推
水井坊	56.16	1.38	2.16	3.09	40.70	26.00	18.17	17.36	强推
山西汾酒	63.93	1.80	2.54	3.31	35.52	25.17	19.31	10.57	强推
伊利股份	28.50	1.24	1.48	1.70	22.98	19.26	16.76	6.90	强推
绝味食品	43.00	1.55	1.86	2.21	27.74	23.12	19.46	6.86	强推
双汇发展	26.78	1.49	1.64	1.83	17.97	16.33	14.63	6.05	强推
海天味业	76.56	1.58	2.00	2.45	48.46	38.28	31.25	17.60	强推
安琪酵母	37.59	1.33	1.69	2.01	28.26	22.24	18.70	8.06	强推

北京总部：地址：北京市西城区锦什坊街26号恒奥中心C座3A，邮编：100033，传真：010-66500801，会议室：010-66500900
广深分部：地址：深圳市福田区香梅路1061号中投国际商务中心A座19楼，邮编：518034，传真：0755-82027731，会议室：0755-82828562
上海分部：地址：上海浦东银城中路200号中银大厦3402室，邮编：200120，传真：021-50581170，会议室：021-20572500

公司评级：
- 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
- 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
- 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
- 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。
行业评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
- 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%；
- 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。