20180715-中泰证券-中泰食品饮料周报（第29周）_为什么我们持续重推徽酒双龙头_11页_1mb

食品饮料行业总结

核心内容

本报告由中泰证券发布，分析食品饮料行业整体表现及重点公司投资价值，维持“增持”评级。报告指出，食品饮料板块在2018年7月周涨幅为5.99%，跑赢上证综指2.94个百分点，其中啤酒子板块涨幅居前。推荐组合（古井贡酒、贵州茅台、伊利股份、元祖股份、顺鑫农业）在当月获得8.16%的收益率，远超同期上证综指的下跌0.57%。

主要观点

• 白酒行业：市场企稳，名酒中报行情继续，消费升级和品牌集中是核心驱动力。预计2018年白酒板块整体业绩增长，名酒公司如贵州茅台、五粮液、泸州老窖等基本面扎实，高端和区域酒业绩增速保持甚至加速，板块中报行情将持续。
• 啤酒行业：业绩加速成长，中报值得期待。华润啤酒、青岛啤酒等企业通过提价和结构升级带动收入增长，预计行业整体受益顺序为华润、百威英博、青岛啤酒、嘉士伯（重庆啤酒）、燕京啤酒等。
• 食品行业：聚焦行业龙头，优先推荐伊利、海天、中炬高新、元祖等企业。食品行业受益于消费升级，龙头具备强定价权，可通过提价或产品结构升级转移成本压力，提升盈利能力。

关键信息

行业概况

• 上市公司数：90家
• 行业总市值：2454678.05百万元
• 行业流通市值：2238277.27百万元

重点公司表现

投资策略

• 白酒：重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖，二三线酒推荐古井贡酒、口子窖、顺鑫农业、洋河股份、山西汾酒、水井坊等。
• 啤酒：受益顺序为华润啤酒、百威英博、青岛啤酒、嘉士伯（重庆啤酒）、燕京啤酒、珠江啤酒。
• 食品：重点推荐伊利股份、海天味业、中炬高新、元祖股份、绝味食品、西王食品，积极关注双汇发展、安井、汤臣、桃李等。

行业趋势

• 白酒：消费升级和品牌集中是核心逻辑，名酒强者恒强，未来增长空间大。
• 啤酒：行业进入新一轮成长周期，提价控费成为主要增长手段，受益顺序清晰。
• 食品：龙头公司具备强定价权和盈利能力，未来成长性明确，建议长期配置。

风险提示

• 三公消费限制力度加大，可能影响白酒等酒类消费。
• 消费升级进程不及预期，可能限制行业增长。
• 食品安全事件风险，如三聚氰胺、塑化剂等事件可能对行业造成毁灭性打击。

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅供其客户使用。报告基于公开资料及实地调研，结论独立、客观，不构成投资建议。投资者需自行关注更新信息，本公司不承担由此引发的任何损失责任。