20210207-东吴证券-汽车行业周报_1月第四周零售同比+168_全面看多_13页_1mb

汽车行业周报总结

核心内容概览

本周汽车行业整体呈现回暖趋势，零售销量同比大幅上升，显示出市场对汽车的需求正在逐步恢复。尽管SW汽车板块小幅下跌0.4%，但其表现优于大盘，且估值有所提升。投资建议中强调了对汽车板块的全面看多，认为其未来将受益于电动化与智能化的双重驱动。

主要观点

1. 行业表现

   • SW汽车板块下跌0.4%，跑输大盘0.6pct，但整体表现优于年初至今的平均水平。
   • 申万一级行业中，汽车板块排名第14，排名居中；年初至今排名提升至第9名。
   • 估值方面，整体有所上升，SW商用载货车涨幅最大；乘用车板块在PE方面高于白色家电但低于白酒，在PB方面仍低于白色家电和白酒。

2. 景气跟踪

   • 销量：1月25-31日乘用车零售日均销量同比上升168%，批发日均销量同比上升160%。月度累计零售销量日均同比上升25%，批发销量日均同比上升21%。
   • 库存：12月乘用车企业库存为-3.8万辆，渠道库存为-18.4万辆，渠道库存系数为2.2月，显示库存压力有所缓解。
   • 价格：1月下旬乘用车整体折扣率小幅缩减，部分车企如长安、长城、广汽乘用、一汽捷达折扣率增加，而上汽通用和东风本田折扣率略有下降。

关键信息

周个股表现

• 涨幅前五：福泰汽车（+32.2%）、金鸿顺（+13.2%）、苏奥传感（+10.6%）、骆驼股份（+9.5%）、华达科技（+9.5%）。
• 跌幅前五：小康股份（-27.6%）、亚星客车（-21.0%）、鹏翎股份（-19.8%）、天成自控（-19.4%）、奥特佳（-16.7%）。

新车上市情况

• 共有8款新车上市，涵盖SUV、轿车及新能源车型。
• 主要车型包括：Giulia、Stelvio、BEIJING-X3、宝马3系、零跑S01、本田CR-V新能源、帕萨特、零跑T03。

重点关注事件

• 威马汽车完成上市指导，即将登陆科创板。
• 小鹏汽车1月交付新车6015台，同比+470%。
• 福特与谷歌达成六年协议，新车将采用安卓系统。
• 一汽集团与美初创公司投资10亿欧元生产高性能电动车。

投资建议

1. 景气复苏逻辑：国内乘用车销量有望长期创新高，市场信心逐步恢复。
2. 估值体系变化：未来汽车将向“电动+智能”方向发展，软件持续收费将成为主要盈利模式。
3. 自主崛起：自主品牌在电动智能车的带动下，将进一步跨越20万价格带，提升市占率。
4. 重点板块：整车板块关注长城、吉利、长安、比亚迪、广汽、上汽；零部件板块优选智能化（华阳集团、德赛西威、中国汽研）、特斯拉产业链（拓普集团、银轮股份、旭升股份）及单一品类赛道（福耀玻璃、星宇股份）。

风险提示

• 海外疫情控制不达预期，可能影响全球汽车需求。
• 乘用车需求复苏幅度可能低于预期，影响行业整体表现。

附录

• 免责声明：本报告由东吴证券研究所发布，仅供客户使用，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性。
• 投资评级标准：公司及行业投资评级分为买入、增持、中性、减持、卖出，具体标准如下：
  • 公司：买入（+15%以上）、增持（+5%~+15%）、中性（-5%~+5%）、减持（-15%~-5%）、卖出（-15%以下）。
  • 行业：增持（+5%以上）、中性（-5%~+5%）、减持（-5%以下）。