20171218-莫尼塔投资-海外宏观周报_警惕税改后股市回调风险_8页_947kb

警惕税改后股市回调风险 总结

核心内容

本文主要分析了2017年12月13日美英欧三大央行利率决议对市场的影响，并探讨了特朗普税改方案对全球股市和经济的潜在影响。此外，还涉及了日欧自贸协定的达成、各国通胀与经济数据、大类资产走势以及相关研究报告等内容。

主要观点

• 央行货币政策分化持续：美英欧三大央行在年内均未表现出明显的紧缩倾向，维持了货币政策的分化局面。其中，美联储虽加息，但内部出现分歧，可能影响未来加息节奏；英欧央行则维持利率不变，且表现出鸽派态度。
• 税改方案推动股市上涨：尽管税改方案在初期引发市场担忧，但最终版本获得多数共和党议员支持，提升了通过几率，带动美股上涨并创历史新高。
• 通胀与经济数据影响政策走向：英国通胀压力上升，可能促使未来加息；欧元区制造业PMI数据良好，显示经济持续向好，可能推动欧央行逐步收紧货币政策。
• 大类资产走势分化：美元指数基本走平，非美货币涨跌不一；美债收益率曲线走平，欧债收益率则因政治和经济因素出现分化；黄金市场因税改不确定性而出现V型反转。
• 市场对税改后回调风险的担忧：尽管税改带来短期利好，但若方案与预期存在较大差异，或叠加全球货币紧缩效应，可能引发股市回调风险。

关键信息

美联储加息及未来预期

• 美联储如期加息25个基点，联邦基金利率上调至1.25%-1.50%。
• 点阵图显示2018年预计加息3次，但市场预期仅为2次，存在分歧。
• 未来加息节奏可能受通胀和就业市场影响而加快，不排除超预期加息4次的可能。

英国与欧洲央行态度

• 英国央行维持基准利率和购债规模不变，强调未来加息将渐进、有限。
• 欧洲央行同样按兵不动，表示政策利率将维持低位直到QE结束很久之后。
• 两大央行的鸽派态度反映了当前经济通胀偏弱的现实。

日欧自贸协定

• 日本与欧盟达成Economic Partnership Agreement，覆盖6亿人口，贸易总量占全球30%。
• 协议旨在回击特朗普的贸易保护主义政策，同时促进双方经济合作。
• 欧盟是日本第三大贸易伙伴，日本是欧盟第六大出口市场。

各国通胀与经济数据

• 英国11月CPI同比增速为3.1%，核心CPI同比为2.7%，通胀压力加大。
• 欧元区12月制造业PMI初值达60.6，显示经济持续增长。

大类资产走势

• 美元指数：全周上涨0.08%，受美联储加息及税改预期影响。
• 非美货币：表现分化，南非兰特大幅上涨，新兴市场货币普遍升值。
• 原油价格：小幅回升，受北海输油管道关闭及美国钻井数据下降支撑。
• 金价：出现V型反转，因美联储声明未超预期及税改不确定性推升。
• 股市表现：美股震荡走强，创历史新高；意大利股市因提前大选消息大跌。

债市走势

• 美债收益率：10年期国债收益率下行2bp至2.35%，收益率曲线走平。
• 欧债收益率：英国国债收益率下行，意大利国债收益率上行，显示市场对意大利政治风险的担忧。

总结

本文强调，尽管央行政策偏向鸽派，但全球货币政策紧缩趋势仍将持续。特朗普税改方案虽推动股市短期上涨，但若与预期存在偏差，可能引发市场回调。同时，日欧自贸协定的达成标志着对贸易保护主义的正面回应，有助于稳定全球贸易局势。投资者需密切关注税改进展及未来央行政策动向，以评估市场风险。