20250430-国金期货-锡4月度报告_价格大幅回落后开始调整料延续至5月_4页_364kb

锡4月度报告总结

一：盘面回顾
2025年4月LME锡期货3月电子盘价格大幅震荡，主要受两大因素影响：一是4月2日美国对全球加征关税，引发锡价持续回落；二是4月9日刚果（金）Bisie大型锡矿复工传言导致价格回撤。此后锡价在低位横盘，4月21日缅甸佤邦召开锡矿山复产座谈会进一步加剧市场波动。4月底，刚果（金）Bisie矿已恢复60%-70%产能，而缅甸复产计划预计于6月启动，下半年或对供应形成支撑。国内方面，4月初锡锭库存为9872吨，至4月30日降至8909吨，降幅达963吨；SMM周度库存显示三地社会库存从12004吨减少至9833吨，连续五周下降。

二：宏观与基本面分析

1. 宏观环境
   中美关税战是影响金融市场的关键因素。美国对华加征关税及中方回应的“评估”姿态，使得谈判前景不确定。5月2日中国商务部称正在评估与美方的关税谈判，但未明确表态，暗示可能设置限制条件。若谈判不顺，美国的全球关税计划或受挫。双方经济数据均偏空：中国4月官方制造业PMI为49，低于前值50.5及预测值49.8；财新制造业PMI为50.4，前值51.2，预测值49.8。美国第一季度实际GDP年化季率初值为-0.3%，远低于前值2.4%及预测值0.3%，引发市场对经济衰退的担忧。

2. 基本面影响
   4月国内锡锭产量延续环比下降趋势，叠加库存紧张，预计5月产量进一步下滑。若国内供应持续减少而刚果（金）和缅甸复产进度不及预期，市场可能面临短期供应缺口。同时，中美关税政策对经济的抑制效应或在未来几个月逐步显现，对锡价形成压力。

三：市场展望
5月锡价或继续震荡整理，主要受中美关税谈判僵局、国内产量下降及库存减少的拖累。若谈判进展缓慢或政策进一步收紧，锡价或面临下行风险；若供应端释放利好，价格可能寻得支撑。技术面上，沪锡期货与LME锡电子盘均呈现震荡格局，需关注关键支撑位与市场情绪变化。

风险提示
本报告基于公开资料及调研数据，信息可能存在偏差，不构成投资建议。市场波动受多重因素影响，投资者需谨慎应对政策风险、供需变化及全球经济不确定性。