20220607-西部证券-中教控股-00839.HK-22_23学年招生学额获批点评_乘职教政策东风_专升本学额大幅提升_3页_299kb

中教控股（0839.HK）22/23学年招生学额获批点评总结

核心内容

中教控股（0839.HK）于2022年发布自愿性公告，披露其旗下国内高等教育学校在2022/2023学年专升本招生学额同比大幅提升，整体招生学额由2021/2022学年的1.44万人增至2.46万人，增幅达70.1%。此外，普通本专科招生学额也在逐步获批，预计也将实现显著增长。

此次学额增长主要受益于国家政策支持和公司自身校园扩容的双重推动。国家出台《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》及新修订《职业教育法》，鼓励职业教育发展，同时实施“百万高职扩招计划”，以“稳就业”和“保就业”为核心目标，进一步提升了升学需求。公司则通过粤港湾大湾区新校区的投入使用及校园扩建，有效提升了办学容量。

主要观点

• 政策利好显著：国家对职业教育的重视及政策支持，为中教控股提供了良好的发展环境，推动了招生学额的快速增长。
• 业务拓展有力：公司通过校园建设与产教融合，持续增强办学能力，拓展教育服务范围，提升市场竞争力。
• 财务表现稳健：公司财务状况良好，盈利能力稳步提升，经营活动现金流持续增长，显示公司运营效率和资金管理能力较强。
• 投资信心坚定：公司积极进行股票回购，表明对未来发展充满信心，进一步释放积极信号。

关键信息

招生学额增长

• 专升本招生学额：2022/2023学年同比增长70.1%，达到2.46万人。
• 各校增长差异：专升本招生学额增长幅度在19%至180%之间，显示各校发展不一但整体向好。

政策与业务驱动

• 政策支持：职业教育政策鼓励、扩招计划、就业导向等多重因素推动学额增长。
• 校园扩容：粤港湾大湾区新校区投入运营，助力办学容量提升。

股票回购

• 回购计划：公司宣布最高5亿元股票回购计划，并于2022年5月中下旬启动。
• 信号意义：回购行为显示公司对业务发展前景的信心。

投资建议

• 盈利预测：预计公司FY22-24归母净利润分别为18.08/21.54/25.38亿元，CAGR为18%。
• 估值预期：随着职教政策配套措施逐步落地，高教/职教板块估值有望修复，维持“买入”评级。

财务数据概览

财务指标分析

风险提示

• 商誉减值风险：并购过程中可能存在商誉减值风险。
• 政策限制风险：并购整合可能受到政策限制影响。
• 学额增长不及预期：若政策执行或市场需求不如预期，可能影响招生规模。

估值与投资评级

• 投资评级：买入
• 评级依据：预计未来6-12个月投资收益率将领先市场基准指数20%以上。
• 估值趋势：随着政策支持和行业增长，高教/职教板块估值有望修复。

联系方式

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