20260821-国信期货-有色（铝产业链）周报_氧化铝供应过剩格局未改_预计区间震荡为主_需求旺季将至_铝价回调深度预计有限_46页_4mb

铝产业链周度分析总结

核心内容概述

本报告由国信期货发布，主要分析2026年8月17日至8月21日期间氧化铝、电解铝及铝合金的市场走势，结合基本面数据与供需变化，展望未来价格走势。

一、行情回顾

1.1 氧化铝

• 价格走势：氧化铝震荡偏强，周内均价为2698元/吨，较8月14日上涨0.07%。
• 现货价格：国产氧化铝现货均价2681.17元/吨，周内下跌约8.6元/吨，现货贴水。
• 期货走势：氧化铝主力合约震荡偏强，多头力量较弱。

1.2 铝价

• 沪铝：震荡下跌，主力合约收于23710元/吨，较8月14日下跌0.73%。
• 伦铝：震荡下跌，收盘报3213美元/吨。
• 现货市场：沪铝现货价格下跌180元/吨，现货贴水收窄。

1.3 铝合金

• 价格走势：震荡偏弱，收于23060元/吨，周度下跌0.32%。
• 期货走势：铝合金主力合约震荡偏弱。

二、基本面分析

2.1 氧化铝

• 供应端：
  • 7月中国氧化铝产量783.5万吨，同比增长5.2%。
  • 1-7月累计产量5360.6万吨，同比增长3.6%。
  • 周度开工率维持在74.32%，与前一周持平。
  • 海德鲁巴西Alunorte氧化铝厂因天然气供应中断减产，影响产能约300万吨，但预计近期逐步恢复。
• 成本利润：
  • 氧化铝完全平均成本约为2748元/吨，较前一周下跌7元/吨。
  • 行业持续亏损，高成本产能可能减产以应对压力。
• 库存：
  • 港口库存回升至101.57万吨，处于近4年高位。
  • 社会库存持续累库，对价格形成压力。
• 进出口：
  • 氧化铝进口窗口关闭，澳洲FOB均价上涨至360美元/吨。
  • 7月中国氧化铝出口30万吨，同比增长33%；1-7月累计出口191万吨，同比增长21.7%。

2.2 电解铝

• 供应端：
  • 7月电解铝产量389.6万吨，同比增长3.8%。
  • 1-7月累计产量2716.5万吨，同比增长3.8%。
  • 产能开工率98.54%，环比上涨0.14%，高于去年。
• 现货价格：
  • 长江有色市场铝（A00）均价23680元/吨，较8月14日下跌180元/吨。
• 库存：
  • 铝锭库存87.5万吨，较8月13日下降1.3万吨，延续去库。
  • 铝棒库存连续三周累库，达14.3万吨。
  • 7月铝水比回升至78%左右。
• 期货库存：
  • 上海期货交易所电解铝仓单库存下降23642吨。
  • LME铝库存持续去化至24.69万吨。
• 进出口：
  • 7月未锻轧铝及铝材出口64万吨，同比增长18.7%。
  • 1-7月累计出口404万吨，同比增长16.7%。
  • 海外市场铝价上涨，但进口窗口关闭。

2.3 铝合金

• 原料端：
  • 废铝进口量下降，国内废铝供应因回收减少及政策影响难有增长。
  • 废铝价格易涨难跌，给予再生铝合金成本支撑。
• 成本及利润：
  • ADC12成本窄幅震荡，行业维持亏损。
• 库存：
  • 铝合金社会库存下降，但铝棒库存连续三周累库。
• 需求端：
  • 铸造铝合金需求季节性明显，消费淡季导致下游订单承压。
  • 汽车行业仍是主要需求端，但8月处于消费淡季，需求疲软。
  • 工信部提出2025年及2030年汽车轻量化用铝目标分别为250kg/辆和350kg/辆。
• 供需平衡：
  • 铝合金月度供需平衡维持，但库存累库削弱价格支撑。

三、后市展望

3.1 氧化铝

• 供应：海外供应阶段性收紧，国内供应过剩压力未改，社会库存高位。
• 成本：矿石发运受雨季影响，成本支撑有限，但价格处于成本线以下，高成本产能可能减产。
• 需求：出口需求增量未传导至国内市场，现货贴水。
• 展望：预计震荡运行，价格区间在2600-2800元/吨，建议波段操作。

3.2 电解铝

• 供应：国内电解铝产量增长，开工率维持高位，但海外供应修复预期有限。
• 需求：下游加工企业开工率小幅回升，传统消费旺季“金九银十”临近，备货需求有望释放。
• 库存：铝锭库存去库，铝棒库存累库，铝水比回升。
• 展望：短期震荡运行，关注23300-23500元/吨支撑，建议维持偏多思路，逢低布局。

3.3 铝合金

• 供应：废铝供应偏紧，价格易涨难跌，支撑再生铝合金成本。
• 需求：汽车消费未见好转，8月为淡季，订单承压。
• 库存：社会库存下降，但铝棒库存连续累库，削弱价格支撑。
• 展望：预计震荡运行，建议以震荡思路对待。

四、关键信息总结

供应端

• 氧化铝：国内产量增长，开工率稳定，海外Alunorte厂减产但预计恢复。
• 电解铝：国内产量增长，开工率维持高位，海外供应修复受阻。
• 铝合金：废铝供应偏紧，ADC12产量持稳，需求疲软。

需求端

• 氧化铝：需求未见明显回升，现货贴水。
• 电解铝：下游加工企业开工率回升，消费旺季临近，备货需求释放。
• 铝合金：汽车消费疲软，下游订单承压，需求季节性偏弱。

库存

• 氧化铝：港口库存高位，社会库存累库。
• 电解铝：铝锭库存去库，铝棒库存累库。
• 铝合金：社会库存下降，但铝棒库存累库。

成本与利润

• 氧化铝：成本小幅下跌，行业亏损扩大，高成本产能可能减产。
• 电解铝：成本下行，利润收窄，但现货市场买盘力量增强。
• 铝合金：废铝价格易涨难跌，成本支撑明显，但行业仍亏损。

五、投资建议

• 氧化铝：震荡运行，区间2600-2800元/吨，建议波段操作。
• 电解铝：短期震荡，关注23300-23500元/吨支撑，建议逢低布局。
• 铝合金：震荡思路，关注成本支撑，但需警惕需求疲软影响。

六、分析师信息

• 分析师：张嘉艺
• 从业资格号：F03109217
• 投资咨询号：Z0021571
• 联系方式：
  • 电话：021-55007766-6619
  • 邮箱：15691@guosen.com.cn

七、免责声明

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