20260831-铜冠金源期货-氧化铝周报_供应过剩未改_氧化铝延续寻底_7页_705kb

氧化铝市场分析总结（2026年8月31日）

核心内容

2026年8月31日，氧化铝市场整体呈现供应过剩、库存累积、需求有限的格局，价格走势偏弱，市场整体处于区间震荡状态。

主要观点

供应端

• 全国冶金级氧化铝运行产能及开工率周度环比提升，显示供应端压力持续释放。
• 广西地区供应增量稳定，前期受矿石短缺影响的产线已陆续恢复。
• 山西某企业计划下月复产，广西亦临近新投节点，周度产量环比增加，供给放量趋势明确。
• 整体供应过剩态势未改，短期内难以缓解。

需求端

• 电解铝行业产能天花板为4500万吨，刚性约束导致下游新增采购增量有限。
• 现货市场成交清淡，需求端缺乏明显支撑。

库存端

• 全国氧化铝总库存延续累库态势，高位库存对现货价格形成压制。
• 期货仓单库存小幅下降，但整体库存仍处于高位，价格弹性受限。

成本端

• 几内亚雨季及铁路脱轨事件推升短期矿端溢价，铝土矿价格基本确认触底。
• 国内现货价格迫近边际生产最高现金成本，下方空间受限。
• 未见检修减产，成本支撑难以驱动价格反弹。

关键信息

市场数据

铝土矿价格

• 山西（6.0≤Al/Si<7.0）：590元/吨，持平
• 河南（6.0≤Al/Si<7.0）：590元/吨，持平
• 广西（6.5≤Al/Si<7.5）：460元/吨，持平
• 贵州（6.5≤Al/Si<7.5）：510元/吨，持平
• 几内亚 CIF：72美元/吨，持平

行情展望

• 供应过剩与库存累积格局未改，短期内价格难以大幅反弹。
• 成本支撑仅限制跌幅，市场整体偏弱震荡。

风险因素

• 矿端扰动：几内亚雨季及铁路脱轨事件影响矿端供应。
• 氧化铝集中减产：未见明显减产，可能影响市场供需平衡。

行业要闻

1. 俄罗斯铝业公司（RUSAL）氧化铝出口中断：因一列运载氧化铝的火车脱轨，导致其位于几内亚弗里吉亚的精炼厂生产放缓。
2. 德国废铝回收情况：2023年德国建筑行业产生约13万吨废铝，其中AUF回收网络收集约7.5万吨。

图表说明

• 图表1：氧化铝期货价格走势
• 图表2：氧化铝现货价格
• 图表3：氧化铝现货升水
• 图表4：氧化铝当月-连一跨期价差
• 图表7：国产铝土矿价格
• 图表8：进口铝土矿 CIF
• 图表9：烧碱价格
• 图表10：动力煤价格
• 图表11：氧化铝成本利润
• 图表12：氧化铝交易所库存

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