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2026年1月30日沪铜市场周报总结

核心内容概述

本周沪铜市场呈现震荡走势，受供给略减、需求谨慎的影响，价格波动较大。整体来看，沪铜基本面处于供给小幅收敛、需求偏谨慎的阶段，建议投资者采取轻仓震荡交易策略，注意控制节奏和风险。

主要观点

• 行情回顾：沪铜主力合约周线冲高回落，周涨幅为 +2.1%，振幅达 13.31%，收盘报价为 103170 元/吨。
• 后市展望：国际方面，美联储暂停加息，但政策仍保持中性；国内政策支持服务消费，但对铜价影响有限。
• 交易建议：建议轻仓震荡交易，注意控制交易节奏和风险。

期现市场情况

• 主力合约表现：截至2026年1月30日，沪铜主力合约报价103680元/吨，环比增加2340元/吨；持仓量222932手，环比减少8505手。
• 期现基差：截至2026年1月28日，沪铜主力合约基差为 -2020 元/吨，环比下降740元/吨。
• 现货价格：截至2026年1月28日，1#电解铜现货均价为101660元/吨，环比增加830元/吨。
• 跨期合约：沪铜主力隔月跨期报价为-730元/吨，环比减少240元/吨。

上游供应情况

• 铜矿进口：2025年12月铜矿及精矿进口量为270.43万吨，环比增加17.8万吨（+7.05%），同比增加7.24%。
• 铜精矿报价：国内主要矿区（江西）铜精矿报价为94810元/吨，环比增长2100元/吨。
• 粗铜加工费：南方粗铜加工费报价为2200元/吨，环比增加200元/吨。
• 精废价差：截至本周，精废铜价差（含税）为6380.83元/吨，环比增长107.97元/吨。

供应端分析

• 国内精炼铜产量：2025年12月国内精炼铜产量为132.6万吨，环比增加9万吨（+7.28%），同比增加6.76%。
• 全球精炼铜产量：2025年11月全球精炼铜产量（原生+再生）为2371千吨，环比减少30千吨（-1.25%）。
• 库存变化：LME总库存环比增加4375吨，COMEX总库存环比增加12528吨，SHFE仓单环比增加10058吨；社会库存总计33.58万吨，环比减少0.56万吨。

需求端分析

• 铜材产量：2025年12月铜材产量为222.91万吨，环比增加0.31万吨（+0.14%）。
• 铜材进口：2025年12月铜材进口量为44万吨，环比增加1万吨（+2.33%），同比减少21.43%。
• 应用端表现：
  • 电力电网投资：截至2025年11月，电源、电网投资完成累计额同比-1.8%、+5.9%。
  • 家电产量：洗衣机、空调、电冰箱等主流家电产量同比均出现回落。
  • 房地产投资：2025年12月房地产开发投资完成累计额为82788.14亿元，同比-17.2%，环比+5.34%。
  • 集成电路产量：截至2025年12月，集成电路累计产量同比+10.9%，环比+12.14%。

全球供需情况

• ICSG数据：2025年11月全球精炼铜供给偏多，当月值为94千吨。
• WBMS数据：截至2025年11月，全球供需平衡累计值为10.01万吨。

期权市场情况

• 隐含波动率：截至2026年1月30日，沪铜主力平值期权合约短期隐含波动率位于历史波动率90分位以上。
• 沽购比：截至本周，沪铜期权持仓量沽购比为0.7272，环比增加0.0609。

关键信息汇总

供给端

• 国内铜产量小幅收敛，主要受原料紧张和假期影响。
• 全球铜矿产量减少，但产能利用率提升。
• 铜矿进口量环比增加，精废价差走扩，显示原料成本支撑逻辑偏强。

需求端

• 铜材产量小幅回升，但进口量增加，显示需求支撑有限。
• 电力电网投资完成额同比上涨，但家电产量回落。
• 房地产投资持续低迷，集成电路产量则保持强劲增长。

期现市场

• 现货价格走强，期现基差收窄。
• 主力合约震荡上行，但空头持仓占优，市场情绪偏谨慎。

期权市场

• 短期IV处于高位，市场预期波动加剧。
• 沽购比上升，空头情绪有所增强。

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