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原料价格坚挺，橡胶生产利润低迷总结

核心内容

2026年1月13日，中国天然橡胶及顺丁橡胶市场整体呈现价格坚挺但生产利润低迷的态势。尽管原料价格维持稳定甚至上涨，但下游需求疲软导致现货价格承压，市场整体处于中性偏弱状态。

主要观点

天然橡胶市场

• 期货价格：RU主力合约收盘价为15975元/吨，较前一日下跌155元/吨；NR主力合约收盘价为12840元/吨，下跌170元/吨；BR主力合约收盘价为12000元/吨，下跌70元/吨。
• 现货价格：云南产全乳胶上海市场价格为15700元/吨，环比下跌100元/吨；青岛保税区泰混价格为15050元/吨，下跌80元/吨；泰国20号标胶价格为1910美元/吨，下跌10美元/吨；印尼20号标胶价格为1840美元/吨，下跌20美元/吨。
• 基差与价差：RU基差为-275元/吨，NR基差为550元/吨，RU与混合胶价差为925元/吨，全乳胶与3L价差为-350元/吨，混合胶与丁苯价差为2950元/吨。
• 库存情况：天然橡胶社会库存为568173吨（+19829吨），青岛港库存为1232533吨（+30677吨），RU期货库存为104490吨（+3900吨），NR期货库存为56952吨（-1007吨）。
• 开工率：全钢胎开工率为55.50%（-2.43%），半钢胎开工率为63.78%（-2.75%）。
• 进口数据：2025年11月中国天然橡胶进口量为64.36万吨，环比增加25.98%，同比增加14.69%。1-11月累计进口量为587.16万吨，累计同比增加16.98%。

顺丁橡胶市场

• 现货价格：齐鲁石化BR9000出厂价为12100元/吨，浙江传化BR9000市场价为11850元/吨，山东民营顺丁橡胶价格为11500元/吨。
• 基差与价差：BR基差为-200元/吨，顺丁橡胶东北亚进口利润为-733元/吨。
• 开工率：高顺顺丁橡胶开工率为79.15%（+1.97%）。
• 库存情况：顺丁橡胶贸易商库存为6770吨（-410吨），企业库存为26350吨（+50吨）。

关键信息

• 重卡市场：2025年12月中国重卡销量约为9.5万辆，环比下降16%，同比上升13%。全年实现九连涨，平均增速达41%。
• 轮胎出口：2025年1-11月中国汽车轮胎出口量为751万吨，同比增长3.1%；出口金额为1266亿元，同比增长1.7%。
• 国际数据：ANRPC预测2025年11月全球天胶产量同比下降2.6%至147.4万吨，消费量同比下降1.4%至124.8万吨。前11个月全球天胶累计产量增长2%，累计消费量下降1.7%。
• 科特迪瓦出口：2025年科特迪瓦天胶出口量为198万吨，同比增长13.4%。
• 市场策略：
  • RU及NR：中性策略，预计本周随着轮胎厂开工率回升，现货价格可能小幅企稳，但海外需求旺季仍将压制价格。
  • BR：谨慎偏多策略，上游丁二烯价格回升压缩顺丁橡胶利润，短期供应压力缓和，价格或维持偏强运行。

风险提示

• 天气变化：主产区天气可能影响原料供应。
• 上游装置动态：上游工厂的生产与检修情况可能影响原料价格。
• 下游需求波动：轮胎厂开工率及订单情况对市场影响较大。

图表与数据来源

• 所有图表数据均来自隆众资讯与华泰期货研究院，涵盖基差、价差、库存、开工率、价格变动及生产毛利等关键指标。
• 图表内容包括：RU基差、NR基差、RU-混合胶价差、烟片进口利润、胶水价格对比、标胶生产毛利、丁二烯价格与库存等。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421

联系人信息

• 杨露露：从业资格号F03128371
• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

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• 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。
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总结

整体来看，天然橡胶市场受原料价格坚挺及下游需求疲软影响，呈现利润低迷态势。顺丁橡胶则因上游丁二烯价格回升及供应端压力缓和，维持偏强运行。市场需关注天气变化、上游装置动态及下游需求波动等关键风险因素。