20210820-中财期货-PVC周报_供应受限_出口强地产弱V或延续震荡_8页_1mb

PVC市场分析总结

核心内容

市场走势

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡
• 操作建议：震荡思路

市场逻辑

• 供应端：电石供应紧缺局面尚未改善，电石日均损失7500吨，采购价上涨100-150元/吨，部分PVC装置降负，大沽30万吨电石法被迫停车。
• 开工率：PVC行业开工率回落至75.6%，电石法与乙烯法开工率均下降，检修损失3.18万吨。
• 库存情况：华东及华南库存5连降至11.7万吨，终端成本压力大，下游采购意愿偏弱。
• 出口情况：出口转强，但内需偏弱，电石限制了PVC供应上限，导致整体市场延续震荡。

主要观点

• 电石供应紧张：电石紧缺是当前PVC供应受限的主要原因，短期内难以缓解，价格持续上涨。
• 出口与内需不均：出口市场有所改善，但地产需求受疫情影响，整体疲软。
• 新增产能释放：下半年预计新增产能102万吨，主要为乙烯法和姜钟法，四季度有望部分兑现。
• 政策影响：能耗双控政策对电石供应产生较大影响，但预计边际上有所放松；反倾销与反补贴调查可能对进口造成影响，利好远期价格。

关键信息

供应情况

• 电石供应：上周电石日均损失7500吨，采购价上涨100-150元/吨，产地上调200元/吨。
• PVC开工率：75.55%（环比下降2.50%），电石法76.49%（环比下降2.70%），乙烯法72.05%（环比下降1.76%）。
• 检修情况：8-9月检修损失3.18万吨，部分企业计划9-10月继续检修，影响供应。

需求情况

• 地产需求：1-7月新开工面积累计同比下降0.9%，竣工高峰延续，但需求恢复乏力。
• 基建需求：老小区改造新开工5.3万个，主要集中在前三季度。
• 下游采购：制品企业以刚需采购为主，原料库存维持低位，对高价抵触情绪明显。

原料价格

• 电石价格：山东市场价5570-5770元/吨，环比上涨105元/吨，乌海、宁夏等地价格上调200元/吨。
• 乙烯法原料：CFR东北亚报930美元/吨，FD美湾38.3美分/磅，CFR远东VCM1110美元/吨。

国际市场

• 台塑提价：9月提价60美元/吨，低于预期，印欧市场上涨，东南亚偏弱。
• 出口情况：6月出口13万吨，环比下降8.7万吨，但同比大幅增长362%。预计3季度出口回落至10万吨以下。
• 美国市场：6月PVC销售11.35亿磅，环比增长9.2%，出口恢复慢于预期。

风险提示

• 疫苗效果不及预期：影响需求恢复前景（利空）。
• 装置因不可抗力开工不稳：可能利好市场（利多）。
• 宏观政策刺激力度加大：利好市场（利多）。
• 环保、限电：影响下游工厂开工，压制需求（利空）。

重点关注

• 西北限电情况：持续影响电石供应。
• 全球疫情发展：影响出口及终端需求。
• 宏观货币环境：对市场走势产生影响。

行情回顾与图表

• PVC主力合约走势：震荡。
• 基差走势：走弱。
• 电石价格与价差：华东电石价格上移，与西北价差扩大。
• PVC库存走势：华东及华南库存5连降，终端成本压力大。

总结

当前PVC市场面临供应受限、出口转强而内需偏弱的局面，电石供应紧张是主要制约因素，短期内难以缓解。尽管部分企业恢复生产，但整体开工率仍处低位，库存持续去化。出口市场有所回暖，但受全球疫情及政策影响，需求端仍不乐观。未来需关注限电政策执行情况、全球疫情走势及宏观货币环境的变化，市场整体预计延续震荡走势。