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乡村旅游人次不断增长总结

核心内容

本报告主要分析了2018年A股IPO市场、下游行业（如医药制造业）、金融市场（股票、债券、外汇、大宗商品）的运行情况，并结合近期政策动态、市场数据及行业研究，为投资者提供参考。

主要观点

1. A股IPO市场表现

• IPO过会率：2018年A股IPO过会率为55.78%，创十年新低。
• 上市企业家数：2018年登陆沪深两市的企业数量为103家，为近十年最低。
• 趋势分析：IPO过会率下降与审核趋严、企业临门退缩、二级市场低迷等因素相关。2019年IPO市场仍不乐观，预计仍将由头部券商主导。

2. 下游行业研究

• 医药制造业：2018年前10月销售收入和利润总额分别同比增长13.6%和10.4%，综合毛利率和税前利润率分别提升9.48和1.40个百分点。龙头企业表现优异，行业进一步向头部集中。
• 行业前景：人口老龄化和消费升级背景下，医药行业将继续平稳运行，但受政策影响，行业分化加剧。

3. 金融市场动态

• 股票市场：沪深300指数下跌0.69%，上证综指下跌0.88%，市场整体弱势。
• 股指期货：IF1901、IH1901、IC1901分别下跌0.59%、0.29%、1.26%。升贴水情况显示市场情绪偏弱。
• 国债期货：TF1903、TF1906分别上涨0.15%和0.24%，T1903、T1906、T1909分别上涨0.22%、0.25%、0.14%。
• 国际汇价：美元指数微跌0.04%，欧元兑美元上涨0.06%，英镑兑美元微涨0.00%。
• 大宗商品：COMEX黄金微涨0.14%，NYMEX原油上涨1.81%，LME铜、铝、锌分别下跌0.53%、1.36%、0.68%。
• 银行间市场：质押式回购利率整体微调，SHIBOR隔夜利率下跌0.29%，1周利率下跌0.01%，1月利率上涨0.07%。
• LPR利率：1年期LPR为4.30%，与前一交易日持平。

4. 金融市场趋势

• 短期：A股弱势行情持续，市场可能震荡筑底，反弹或反复。
• 中期：经济基本面疲软，企业业绩风险上升，市场或再次探底。
• 长期：政策底已明确，市场利率回落，估值扩张基础初步具备。

关键信息

行业研究

• 铁路设备行业：预计2019年铁路设备需求将显著提升，尤其是动车组需求，年均需求将超过400列，较2017年增长近30%。
• 相关标的：中国中车（601766）、思维列控（603508）、鼎汉技术（300011）等。

乡村旅游

• 趋势：2012-2017年，我国休闲农业与乡村旅游人数持续增长，2017年达到28亿人次，占国内游客接待人次的56%。
• 经济意义：乡村旅游作为旅游业分支，融合三产，促进城乡生活质量提升及贫困地区脱贫。
• 相关标的：中国国旅（601888）、中青旅（600138）等。

其他市场动态

• 新股发行：近期有多家上市公司启动IPO，如上机数控、华林证券、青岛银行等。
• 政策动态：国务院鼓励文化企业上市，工信部支持VR产业发展，国家电网推进特高压混改，上交所推动科创板改革。

风险提示

• 经济下滑：资本市场表现弱势，企业业绩暴雷风险增加。
• 券商行业整合：存在不确定性。
• 政策影响：如药品审评审批制度、医保控费、两票制等，可能加剧行业分化。
• 海外市场波动：如美国股市、日股表现不佳，可能影响国内市场情绪。

投资评级标准

股票投资评级

• 推荐：未来6个月涨幅高于沪深300指数20%以上。
• 谨慎推荐：未来6个月涨幅高于沪深300指数10%-20%。
• 中性：未来6个月涨幅介于沪深300指数-10%-10%。
• 回避：未来6个月涨幅低于沪深300指数10%。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月行业指数涨幅高于沪深300指数5%以上。
• 中性：未来6个月行业指数涨幅介于沪深300指数-5%-5%。
• 弱于大市：未来6个月行业指数涨幅低于沪深300指数5%。

可转债投资评级

• 推荐：未来6个月涨幅高于中信标普可转债指数10%以上。
• 谨慎推荐：未来6个月涨幅高于中信标普可转债指数5%-10%。
• 中性：未来6个月涨幅介于中信标普可转债指数-5%-5%。
• 回避：未来6个月涨幅低于中信标普可转债指数5%以上。

数据来源

• 中邮证券研发部
• Wind数据库

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