20140616-中投证券-关注更多稳增长政策出台_14页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了2014年6月初A股市场的表现及后续展望，指出市场在货币政策趋松的背景下，震荡上行，全周涨幅领先全球。同时，结合5月经济数据，强调了国内经济仍需更多结构政策托底，特别是货币政策的进一步宽松。此外，报告还提供了行业配置建议、本周市场提示及风险提示等内容。

主要观点

1. 市场回顾与展望

• 市场表现：上周A股市场整体上涨，上证综指、沪深300、中小板指、创业板指均有不同幅度的涨幅，全周涨幅在全球主要股指中领先。
• 市场驱动因素：市场上涨主要受结构降准、货币供应量数据超预期等因素推动，显示投资者情绪有所回暖。
• 未来展望：预计6月中下旬市场参与热度将上升，行情可能延续修复趋势，维持“二季度市场不会过分负面，6月震荡或收小阳”的判断。
• IPO重启：本周IPO将平稳重启，市场进入7月后季节性上涨概率较高。

2. 经济数据分析

• CPI与PPI：5月CPI受基数效应反弹，PPI跌幅收敛，但高频数据显示农产品和工业品价格依然偏弱。
• 工业与基建：工业增加值增速企稳，基建投资增速明显回升，显示稳增长政策逐步显现效果。
• 出口与房地产：出口交货值增速略有回落，房地产销售增速回落收窄但依然弱势，带动房地产投资明显回落，制造业投资也同步下滑。
• 货币供应：货币供应数据超预期，显示经济存在中期企稳的可能性。
• 消费：实际消费增速略有下滑，但整体仍保持温和增长。

3. 央行货币政策

• 流动性管理：上周央行净投放1040亿元，短期货币市场利率平稳，7天和14天回购加权利率分别为3.05%和3.23%，显示6月无钱荒的基调已基本奠定。
• 中美利差：中美利差略有回升，人民币升值预期增强，阶段外汇占款将保持平稳。
• QDII与QFII：央行提及扩大QDII和QFII主体资格，可能有助于改善市场资金面。

关键信息

行业配置建议

• 仓位建议：中等以上仓位。
• 配置建议：
  • 关注保险行业，投资选择增多。
  • 食品、日用品、家电、汽车等消费板块受益于城镇化和消费升级。
  • 环保、医疗、旅游、互联网（尤其关注新股）成为三产增长新动力。
  • 高股息率个股具备相对稳定性。
  • 国企改革相关行业值得关注。

本周提示

1. 解禁股提示：

   • 本周有多只股票面临限售股解禁，投资者应谨慎对待，可考虑暂时回避或波段操作。
   • 解禁股包括银信科技、拓尔思、首商股份、伊利股份等。

2. 新股发行提示：

   • 下周将有数只新股发行，包括联明股份、龙大肉食、雪浪环境等，建议关注其申购和中签情况。

3. 重要经济数据提示：

   • 美国将公布通胀数据，对全球市场影响较大。
   • 日本将发布贸易余额、出口进口同比等数据。
   • 欧元区将公布CPI、建设产值等数据。

风险提示

• 经济弱于预期：若经济数据未达预期，可能影响市场信心。
• 注册制推进：注册制可能带来结构性冲击，需关注其对市场的影响。

公司与行业评级

公司评级

• 强烈推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅20%以上。
• 推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅介于10%-20%之间。
• 中性：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数变动介于+10%之间。
• 回避：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数跌幅10%以上。

行业评级

• 看好：预期未来6-12个月内，行业指数表现优于沪深300指数5%以上。
• 中性：预期未来6-12个月内，行业指数表现与沪深300指数持平。
• 看淡：预期未来6-12个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上。

研究团队简介

• 黄君杰：中投证券策略分析师，北京大学光华管理学院经济学硕士，拥有7年证券从业经验，专注于市场流动性、估值及策略研究。

免责条款

• 本报告仅供内部客户及特定对象使用，未经授权不得传播或用于其他用途。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性和完整性。
• 报告不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。

数据来源

• 数据来源：WIND、中国中投证券研究总部、Bloomberg。