20140921-兴业证券-策略资金价格周报_SLF引爆利率下行_13页_1mb

中国与全球市场流动性周报总结（2014年09月21日）

核心内容概述

本报告分析了2014年9月12日至9月19日及后续一周的中国与全球市场流动性变化情况，重点跟踪了货币市场、票据市场、国债市场、信用债市场、信贷市场、理财与信托产品收益率、人民币汇率以及央行货币政策工具的运行情况。同时，对美国债券收益率与VIX指数也进行了简要分析，以评估全球市场环境对中国市场的影响。

中国市场流动性跟踪

货币市场

• 同业拆借利率：加权平均银行间同业拆借利率下降2bp至3.01%。
• 质押式回购利率：加权平均质押式回购利率下降5bp至2.96%。
• 7天回购利率：银行间7天回购加权利率上升7bp至3.33%。
• SHIBOR利率：各期限平均上升5.29bp，其中3个月SHIBOR下降3bp至4.61%。

票据市场

• 票据收益率小幅上升。
• 珠三角、长三角票据直贴利率：分别上升5bp至4.15‰、4.1‰。
• 票据转贴卖出报价加权平均利率：上升6bp至4.89%。

国债市场

• 央行推出5000亿规模的SLF（常备借贷便利），推动固定利率国债收益率曲线下行并走平。
• 1年期国债收益率：下降4.92bp至3.82%。
• 5年期国债收益率：下降12.15bp至3.91%。
• 10年期国债收益率：下降24.83bp至4.03%。

信用债市场

• 5年期企业债到期收益率与信用利差数据有所变化，但未详细说明具体变动。

信贷市场

• 人民币贷款加权平均利率为6.96%，较一季度下降22bp。
• 票据融资利率：从6.28%降至5.51%。
• 一般贷款利率：从7.37%降至7.26%。
• 住房贷款利率：从6.7%升至6.93%。
• 上浮贷款占比：从70.3%降至69.1%。

理财与信托产品收益率

• 人民币理财产品预期收益率及3个月期产品收益率略有波动，但具体数据未展开说明。
• 贷款类信托预期收益率：数据未详细列出。
• 房地产信托预期收益率：数据未详细列出。

人民币汇率

• 即期汇率：周贬值59基点至6.1405。
• 中间价：周升值13点至6.1455。
• 远期汇率升水：3、6、9、12个月分别下降20、22、30、30基点。
• 1年期NDF：为6.2395。

央行货币政策工具

• 公开市场操作：9月15日至19日，正回购250亿，净投放80亿元。
• 14天正回购利率：从3.7%降至3.5%。
• 9月22日至26日：正回购到期250亿元。

全球市场流动性跟踪

美国债券收益率

• 美国国债收益率曲线小幅平坦化。
• 1年期国债收益率：上升0bp至0.11%。
• 5年期国债收益率：上升0bp至1.83%。
• 10年期国债收益率：下降3bp至2.59%。
• 10/1年期限利差：略有变化，但未具体说明。

标普500波动率指数(VIX)

• VIX指数周收盘为12.11，周下跌9%。
• 近1年VIX表现：波动明显，但未提供具体趋势。
• 近5年VIX表现：长期波动性存在，但未详细分析。

投资评级说明

• 行业评级：基于行业股票指数相对上证综指/深成指的表现分为推荐、中性、回避。
• 公司评级：基于公司股价相对大盘的涨幅分为买入、增持、中性、减持。

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