20260313-西南证券-宏观周报_国内筑牢_人工智能+制造_数据基座_美国通胀如预期放缓_15页_2mb

文档内容总结

核心内容

本文档总结了2026年3月上旬国内外经济动态，涵盖工业数据、金融政策、贸易摩擦、能源价格、通胀数据及高频经济指标变化。整体呈现国内在“人工智能+制造”和普惠金融方面的政策推进，同时关注海外能源供应紧张及美国通胀变化，强调国内经济稳健增长与海外不确定性并存的宏观环境。

主要观点

国内

1. 工业数据筑基行动启动
   工信部发布政策文件，推动“人工智能+制造”数据集建设，旨在提升工业数据开发利用水平，解决数据壁垒问题，为制造业智能化转型提供数据支撑。

2. 央行增持黄金
   央行连续第16个月增持黄金，提升外汇储备中非美元资产比例，以增强储备资产的稳定性和安全性，应对全球去美元化趋势和地缘政治风险。

3. 国防支出增长
   2026年国防支出增长 $6.9%$，增速小幅收窄，重点支持智能化转型，推动新域新质作战力量发展，体现国防现代化战略。

4. 普惠金融发展态势良好
   普惠型小微企业贷款余额同比增长 $11.4%$，融资成本持续下降，政策支持与市场回暖共同推动小微企业融资环境优化。

海外

1. 能源供应紧张
   中东局势紧张导致国际油价上涨，国际能源署拟释放4亿桶石油储备，但无法从根本上缓解供应危机，能源价格持续上涨可能推高通胀。

2. 美国成屋销售回暖
   2月成屋销售年化达409万户，高于预期，但房贷利率仍需进一步下调才能解决供应问题，同时地缘冲突推高油价，抑制市场复苏。

3. 美国通胀放缓
   2月CPI同比上涨 $2.4%$，核心CPI降至五年低位，但能源价格冲击可能引发通胀反弹，影响美联储政策选择。

4. 美国启动301调查
   美国对16个贸易伙伴发起调查，涉及制造业产能过剩与政府补贴，可能引发新一轮关税，加剧全球贸易不确定性。

关键信息

国内高频数据

• 上游：布伦特原油、铁矿石价格周环比上升，阴极铜价格下降，多晶硅料、六氟磷酸锂、碳酸锂价格下降。
• 中游：螺纹钢价格上升，水泥、动力煤价格下降，DXI指数与国际散货船价综合指数上涨。
• 下游：房地产销售回暖，30大中城市商品房成交面积周环比上升 $65.98%$，乘用车日均零售销量同比增长 $54%$。
• 物价：蔬菜、猪肉价格周环比下降，整体物价水平有所回落。

下周重点关注数据

• 国内：1至2月社会消费品零售总额、规模以上工业增加值、城镇固定资产投资、房地产开发投资、城镇调查失业率、人民币支付占比、LPR等。
• 海外：美国制造业产出、成屋签约销售指数、德国与欧元区ZEW经济景气指数、日本进出口、FOMC利率决策等。

风险提示

1. 政策落地不及预期
   宏观或产业政策在执行过程中可能因配套措施不足、协调不畅或市场环境变化，导致效果弱于预期，影响经济修复进程。

2. 海外经济波动
   主要经济体出现超预期波动，可能引发金融市场动荡、贸易条件恶化或外需收缩，增加国内经济外部环境的不确定性。

附录信息

• 分析师信息
  叶凡、刘彦宏、徐小然，西南证券研究院分析师，具备证券投资咨询执业资格。

• 相关研究
  包括贸易数据、通胀数据、政策解读等，为当前经济分析提供参考依据。

• 机构联系方式
  西南证券在全国多个城市设有分支机构，提供详细的联系信息，便于投资者咨询与获取报告。

总结

文档全面梳理了2026年3月初国内外经济动态，突出国内在推动“人工智能+制造”与普惠金融方面的政策举措，同时关注海外能源紧张与贸易摩擦对全球经济的影响。国内经济表现稳健，但需警惕政策执行风险；海外经济则面临不确定性，尤其是能源价格波动与贸易政策变化。整体来看，国内外经济走势呈现“国内稳中向好，海外波动加剧”的格局。